23.09.11  Kolumne  Metalle 

Gold schwächer, Silber und Edelmetallaktien brechen ein, Analyse: Iamgold

(Martin Siegel - Siegel InvestmentsAktuelle Goldpreisentwicklung

Der Goldpreis verliert im gestrigen New Yorker Handel von 1.755 auf 1.736 $/oz. Heute Morgen taucht der Goldpreis im Handel in Sydney und Hongkong auf 1.720 $/oz weiter ab, stabilisiert sich aber im frühen Londoner Handel und notiert aktuell mit 1.733 $/oz um etwa 44 $/oz unter dem Vortagesniveau. Die Goldminenaktien schließen sich der allgemeinen Panik an den Aktienmärkten an und werden ausverkauft. Ängstliche Anleger in Goldminenaktien sollten bei aufkommenden Panikattacken berücksichtigen, dass die Gewinne der Gesellschaften im aktuellen Quartal bei einem um etwa 20% angestiegenen Verkaufspreis auf neue Rekordwerte steigen, dass viele Gesellschaften ihre Dividendenzahlungen steigern, Aktien zurückkaufen oder/und genügend Geld haben, um durch Zukäufe und Übernahmen zu wachsen. Nach der Panik 2008 sehen wir innerhalb von nur 3 Jahren die nächste extrem gute Kaufmöglichkeit in diesem Bereich.

Von der Weltfinanzkrise zum Crack-up-Boom (Katastrophenhausse)

Stefan Krause, Finanzchef der Deutschen Bank: "Die letzte Finanzkrise hat gezeigt, dass Probleme nicht unbedingt durch große Institute entstehen". Kommentar: Probleme hatten eher die Miniunternehmen AIG, JP Morgan, Lehman, Goldman Sachs, UBS, Fanny Mae, Freddy Mac, Bank of America, HRE, Commerzbank, …

Steuereinnahmen wachsen in den ersten 8 Monaten um 8,8% auf 333 Mrd Euro.

Rendite der 10 jährigen Bundesanleihen sinkt auf 1,8%.

Die Edelmetallmärkte

Auf Eurobasis fällt der Goldpreis bei einem stabilen Dollar zurück (aktueller Preis 41.261 Euro/kg, Vortag 42.167 Euro/kg). Am 18.07.11 hat der Goldpreis unsere vorläufige Zielmarke von 1.600 $/oz überschritten und ist damit erstmals seit über 20 Jahren wieder fair bewertet. Durch Preissteigerungen und die Ausweitung der Kreditmenge hat sich der faire Wert für den Goldpreis seit unserer letzten Prognose vom 04.11.09 von 1.600 auf 1.700 $/oz erhöht. Mit der aktuell sehr volatilen Entwicklung an den Finanzmärkten halten wir nach heutiger Kaufkraft ein Preisband zwischen 1.600 und 1.800 $/oz für gerechtfertigt. Unter 1.600 $/oz bleibt der Goldpreis unterbewertet, über 1.800 $/oz (nach heutiger Kaufkraft) sehen wir den Beginn einer relativen Überbewertung.

Bei einem Goldpreis von über 1.600 $/oz können viele Goldproduzenten profitabel wachsen und die Goldproduktion insgesamt längerfristig erhöhen. Wegen der fehlenden Anlagealternativen bleiben wir auch zum aktuellen Beginn der Übertreibungsphase voll in Gold Silber und den Edelmetallaktien investiert. Zu beachten ist, dass sich die Berichterstattung über Gold in den letzten Jahren positiv verändert hat und schwächere Hände in den Markt gekommen sind, so dass Rückschläge ab sofort viel heftiger ausfallen werden. In der kommenden Inflationsphase (Crack-up-Boom, Beschreibung in der Zeitschrift "Smart-Investor", Ausgabe April 2009 (www.smartinvestor.de) wird der Zielkurs des Goldpreises deutlich angehoben werden müssen.

Silber bricht ein (aktueller Preis 35,07 $/oz, Vortag 39,53 $/oz). Platin fällt weiter (aktueller Preis 1.691 $/oz, Vortag 1.754 $/oz). Palladium bleibt im Abwärtstrend (aktueller Preis 662 $/oz, Vortag 689 $/oz). Die Basismetalle entwickeln sich sehr schwach. Nickel bricht 14,6 %, Kupfer 8,9 % und Zink 4,8 % ein.

Der New Yorker Xau-Goldminenindex bricht um 7,8 % oder 16,7 auf 197,1 Punkte ein. Bei den Standardwerten fallen Yamana 10,1 %, Freeport 9,7 % (Vortag -7,7 %), Eldorado 9,2 % und Barrick 8,6 %. Bei den kleineren Werten brechen Aura 14,9 %, Stillwater 14,5 % (Vortage -8,9 %, -11,3 %), Northern Dynasty 13,7 % (Vortag -6,2 %), Carpathian 12,9 %, Lake Shore 12,5 % und Brigus 12,1 % ein. Bei den Silberwerten verlieren US-Silver 13,4 %, Hecla 13,3 %, Wildcat 13,2 %, Silver Wheaton 12,8 %, Extorre 12,4 % und Fortuna 12,1 %.

Die südafrikanischen Werte entwickeln sich im New Yorker Handel ebenfalls sehr schwach.

Die australischen Werte entwickeln sich heute Morgen erneut mit Ausverkäufen. Bei den Produzenten fallen Citigold 11,0 %, Oceana 9,2 %, Troy 8,6 % sowie Adamus, Navigator und North Star jeweils 8,0 %. Bei den Explorationswerten brechen Gryphon 12,7 %, Perseus 9,4 %, Doray 8,3 % und Red 5 8,1 % ein. Bei den Basismetallwerten verlieren Perilya 10,0 %, Gindalbie 9,8 % sowie Fortescue und Sandfire jeweils 9,3 %.

Stabilitas Fonds

Der Stabilitas Gold+Resourcen (A0F6BP) verliert 0,2 % auf 66,00 Euro. Der Fonds wird heute durch die Kursrückgänge der Brigus (-12,1 %, Mansfield (-11,1 %), Intern. Tower Hill (-10,7 %), Silver Wheaton (-10,7 %) und Cornerstone (-10,3 %) sowie der australischen Oceana (-9,2 %), Adamus (-8,0 %) und Navigator (-8,0 %) belastet und dürfte parallel zum Xau-Vergleichsindex zurückfallen.

In der Auswertung zum 31.08.11 verzeichnet der Fonds einen Gewinn von 1,3 % und bleibt leicht hinter dem Xau-Vergleichsindex (+3,2 %) zurück. Seit dem Jahresbeginn bleibt der Fonds mit einem Verlust von 19,7 % gegenüber dem Vergleichsindex (-10,6 %) noch zurück, bestätigt aber im Juli und August, dass die Umstrukturierung erfolgreich ist und der Fonds das erwartete Potential bei einer Trendwende des Gesamtmarkts entfalten kann. Das Fondsvolumen bleibt unverändert bei 7,3 Mio Euro.

Gewinn im Jahr 2006: 47,0 %
Verlust im Jahr 2007: 19,3 %
Verlust im Jahr 2008: 64,4 %
Gewinn im Jahr 2009: 12,4 %
Gewinn im Jahr 2010: 21,8 %
Januar 2011: -11,9 % (Xau-Vergleichsindex: -13,8 %)
Februar 2011: +2,6 % (Xau-Vergleichsindex: +6,8 %)
März 2011: -3,3 % (Xau-Vergleichsindex: -2,8 %)
April 2011: -5,4 % (Xau-Vergleichsindex: -2,1 %)
Mai 2011: -4,2 % (Xau-Vergleichsindex: -2,3 %)
Juni 2011: -6,3 % (Xau-Vergleichsindex: -4,7 %)
Juli 2011: +7,1 % (Xau-Vergleichsindex: +6,1 %)
August 2011: +1,3 % (Xau-Vergleichsindex: +3,2 %)
2011: -19,7 % (Xau-Vergleichsindex: -10,6 %)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Der Stabilitas Silber & Weissmetalle (A0KFA1) verliert 1,0 % auf 66,11 Euro. Der Fonds wird heute durch die Kursrückgänge der US-Silver (-13,4 %), Hecla (-13,3 %), Wildcat (-13,2 %), Silver Wheaton (-12,8 %), Extorre (-12,4 %) und Fortuna (-12,1 %) belastet und dürfte parallel zum Hui-Vergleichsindex nachgeben.

Auf Sicht der letzten 12 Monate setzt sich der Fonds weiterhin als bester Edelmetallaktienfonds durch: www.onvista.de.

In der Auswertung zum 31.08.11 verzeichnet der Fonds einen Verlust von 1,5 % und bleibt damit deutlich hinter dem Anstieg des Hui-Vergleichsindex zurück, da die Silberwerte den Anstieg der Goldstandardwerte im Verlauf den August nicht mitmachten. Seit dem Jahresbeginn verzeichnet der Fonds jetzt einem Verlust von 6,6 % im Vergleich zum Hui-Vergleichsindex von 2,8 %. Das Fondsvolumen fiel im August von 43,6 auf 40,7 Mio Euro zurück.

Verlust im Jahr 2007: 5,9 %
Verlust im Jahr 2008: 75,6 %
Gewinn im Jahr 2009: 47,9 %
Gewinn im Jahr 2010: 60,3 % (zweitbester Rohstofffonds 2010, Euro und Euro am Sonntag)
Januar 2011: -17,1 % (Hui-Vergleichsindex: -13,7 %)
Februar 2011: +13,7 % (Hui-Vergleichsindex: +10,5 %)
März 2011: +6,1 % (Hui-Vergleichsindex: -1,9 %)
April 2011: -0,2 % (Hui-Vergleichsindex: -2,0 %)
Mai 2011: -6,8 % (Hui-Vergleichsindex: -2,3 %)
Juni 2011: -8,7 % (Hui-Vergleichsindex: -6,2 %)
Juli 2011: +11,7 % (Hui-Vergleichsindex: +7,5 %)
August 2011: -1,5 % (Hui-Vergleichsindex: +7,6 %)
2011: -6,6 % (Hui-Vergleichsindex: -2,8 %)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Der Stabilitas Pacific Gold+Metals Fonds (A0ML6U) verbessert sich um 0,6 % auf 162,79 Euro. Der Fonds wird heute durch die Kursrückgänge der australischen Sandfire (-9,3 %), Oceana (-9,2 %), Adamus (-8,0 %) und Navigator (-8,0 %) sowie der kanadischen Brigus (-12,1 %), Mansfield (-11,1 %) und Silver Wheaton (-10,7 %) belastet und dürfte heute etwas weniger als der Xau-Vergleichsindex nachgeben.

Auf Sicht der letzten 3 Jahre setzt sich der Fonds aktuell als zweitbester Edelmetallaktienfonds durch: www.onvista.de.

In der Auswertung zum 31.08.11 verzeichnet der Fonds einen Verlust von 1,5 % und entwickelt sich damit deutlich schlechter als der Xau-Vergleichsindex (+3,2 %). Seit dem Jahresbeginn liegt der Fonds aber mit einem Verlust von 10,5 % noch marginal besser als der Xau-Vergleichsindex (-10,6 %). Die schlechtere Entwicklung im August ist vor allem auf die Monatsabgrenzung zurückzuführen, die im Juli zum Ausweis einer überdurchschnittlich guten Performance geführt hat. Das Fondsvolumen reduzierte sich im Juli von 26,5 auf 25,6 Mio Euro.

Gewinn im Jahr 2007: 12,5 %
Verlust im Jahr 2008: 63,5 %
Gewinn im Jahr 2009: 131,1 % (bester Goldminenfonds)
Gewinn im Jahr 2010: 81,3 % (zweitbester Goldminenfonds)
Januar 2011: -15,4 % (Xau-Vergleichsindex: -13,8 %)
Februar 2011: +9,4 % (Xau-Vergleichsindex: +6,8 %)
März 2011: +1,7 % (Xau-Vergleichsindex: -2,8 %)
April 2011: +0,5 % (Xau-Vergleichsindex: -2,1 %)
Mai 2011: -4,6 % (Xau-Vergleichsindex: -2,3 %)
Juni 2011: -10,6 % (Xau-Vergleichsindex: -4,7 %)
Juli 2011: +12,7 % (Xau-Vergleichsindex: (+6,1 %)
August 2011: -1,5 % (Xau-Vergleichsindex. +3,2 %)
2011: -10,5 % (Xau-Vergleichsindex: -10,6 %)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Der Stabilitas Gold & Ressourcen Special Situations (A0MV8V) notiert unverändert bei 68,05 Euro. Der Fonds wird heute durch die Kursrückgänge der Wildhorse (-12,5 %), Perilya (-10,0 %), Sandfire (-9,3 %), Adamus (-8,0 %) und Navigator (-8,0 %) belastet und dürfte heute weniger als der TSX-Venture Vergleichsindex nachgeben.

In der Auswertung zum 31.07.11 verzeichnet der Fonds einen Verlust von 5,0 % und hält sich damit wesentlich besser als der TSX-Venture Vergleichsindex. Seit dem Jahresbeginn verzeichnet der Fonds einen Verlust von 16,8 % und schlägt den TSX-Venture Vergleichsindex deutlich (-25,4 %). Das Fondsvolumen reduzierte sich im August von 6,8 auf 6,1 Mio Euro.

Verlust im Jahr 2008: 73,9 %
Gewinn im Jahr 2009: 73,1 %
Gewinn im Jahr 2010: 87,4 % (bester Rohstoff- und Energiefonds, Handelsblatt)
Januar 2011: -0,4 % (TSX-Venture Vergleichsindex: -3,1 %)
Februar 2011: +4,0 % (TSX-Venture Vergleichsindex: +7,4 %)
März 2011: -5,0 % (TSX-Venture Vergleichsindex: -6,8 %)
April 2011: +1,9 % (TSX-Venture Vergleichsindex: -3,7 %)
Mai 2011: -9,5 % (TSX-Venture Vergleichsindex: -6,1 %)
Juni 2011: -23,4 % (TSX-Venture Vergleichsindex: -9,7 %)
Juli 2011: +14,4 % (TSX-Venture Vergleichsindex: +7,5 %)
August 2011: -5,0 % (TSX-Venture Vergleichsindex: -12,3 %)
2011: -12,4 % (TSX-Venture Vergleichsindex: -14,9 %)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Der Stabilitas Growth & Small Cap Fonds ist seit dem 06.07.2011 wieder handelbar (s. www.stabilitas-fonds.de).

Der Stabilitas Uran & Energie (A0LFPC) wurde am 21.10.2009 vom Kurs ausgesetzt, da in dem Fonds einige Werte nicht bewertet werden konnten. Bis auf Neutron Energy wurden die Probleme in dem Fonds mittlerweile gelöst. Am 11.02.11 teilte Neutron in einer Pressemitteilung mit, dass das Listing weiterhin in den USA und Kanada angestrebt wird. Am 30.03.11 wurde der Börsengang mit einer Verspätung von 1 Monat eingereicht. Eine erste Anfrage der Börsenaufsicht wurde bereits beantwortet. Erneute Rückfragen der Börsenaufsicht werden derzeit bearbeitet. Bislang ist der für Ende Juli, Anfang August in Aussicht gestellte Börsengang nicht erfolgt. Sobald weitere Informationen vorliegen, werden sie an dieser Stelle veröffentlicht.

Der Stabilitas Soft Commodities (A0LFPD) wurde am 30.06.2010 vom Kurs ausgesetzt, da in dem Fonds einige Werte nicht bewertet werden konnten. Auch in diesem Fonds konnten die Probleme bis auf den Wert Trillium Wind Power Wert gelöst werden. Das Management der Trillium macht keine Aussagen zu einem möglichen Börsengang, so dass die Bewertung vorläufig problematisch bleiben wird. Wir bemühen uns um Alternativen, um eine Bewertung vornehmen zu können. Eine Anfrage, an der nächsten Kapitalerhöhung teilzunehmen, um eine Indikation für eine Bewertung zu erhalten, blieb vom Management der Trillium unbeantwortet. Ein Zeithorizont, wann eine Bewertung des Wertes und eine Öffnung des Fonds möglich sein werden, kann derzeit leider nicht gegeben werden. Sobald weitere Informationen vorliegen, werden sie an dieser Stelle veröffentlicht.

Westgold

Unsere Edelmetallhandelsfirma Westgold (www.westgold.de) verzeichnet am Donnerstag im Tagesverlauf einen deutlichen Anstieg der Kaufaufträge, was sich auch heute Morgen fortsetzt. Unsere Kunden nutzen die gefallenden Preise, um ihre Positionen aufzustocken. Im Goldbereich bleiben die 1 oz Standardmünzen und Barren in allen Größen gesucht. Im Silberbereich werden 1 oz Philharmoniker, 1 oz Maple Leaf sowie die australischen 1 kg-Münzen geordert. Gut angenommen wird auch die 3. Münze der Kanadischen Wildlife Serie (Puma), die wir mit einer Lieferzeit von etwa 2 Wochen anbieten können. Die Verkaufsneigung bleibt mit etwa 1 Verkäufer auf 8 Käufer auf einem niedrigen Niveau. Die aktuellen Kurse finden Sie auf www.westgold.de.

Analyse

23.09.11 Iamgold (NA, Kurs 21,06 $, MKP 7.896 Mio $) meldet für das Juniquartal (Märzquartal 2010) einen Rückgang der Goldproduktion von 198.000 oz (206.000 oz), was einer Jahresrate von etwa 800.000 oz entspricht und das Produktionsziel von 950.000 oz bis 1,05 Mio oz weit verfehlt. Die Produktion stammt aus 4 Minen in Surinam und Mali und Burkina Faso. Die Anteile an der Tarkwa und der Damang Mine in Ghana wurden im Juni für 667 Mio $ an Gold Fields (SA) verkauft. Die Produktion der nordamerikanischen Minen wurde eingestellt. Bei Nettoproduktionskosten von 729 $/oz (524 $/oz) und einem Verkaufspreis von 1.515 $/oz (1.111 $/oz) erhöhte sich die Bruttogewinnspanne von 587 auf 786 $/oz. Der operative Gewinn erhöhte sich auf 127,6 Mio $ (96,8 Mio $), was einem aktuellen KGV von 15,5 oder 644 $/oz entspricht. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 1,0 Mio oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 16,4 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 21,4 Jahre. Neben der Goldproduktion betreibt Iamgold eine Niobproduktion, die einen jährlichen Bruttogewinnbeitrag von etwa 60 Mio $ liefert. Die unverkauften Goldbestände wurden zum 30.06.11 (31.03.10) auf 100.001 oz (99.999 oz) erhöht und beinhalteten einen unrealisierten Gewinn von 108,7 Mio $ (78,2 Mio A$). Iamgold zahlt eine halbjährliche Dividende von 0,10 $, was einer aktuellen Rendite von 1,0 % entspricht. Am 30.06.11 (31.03.10) stand einem Cash- und Goldbestand von 1,1 Mrd $ (317,1 Mio $) eine gesamte Kreditbelastung von 694 Mio $ (390,2 Mio $) gegenüber.

Beurteilung: Iamgold präsentiert sich als profitabler nordamerikanischer Goldproduzent. Positiv sind die die lange Lebensdauer der Reserven, die niedrige Kreditbelastung und der hohe Cashbestand. Negativ ist das fehlende Wachstumspotential. Iamgold könnte die Produktion jedoch durch eine Übernahme erweitern, für die ein genügend hoher Cashbestand vorhanden wäre. Problematisch sind die Produktionsstandorte in politisch unsicheren Staaten.


© Martin Siegel
www.goldhotline.de

Etwaige Interessenkonflikte entnehmen Sie bitte der Website des Autors www.goldhotline.de

Quelle: Martin Siegel - Siegel Investments, Autor: (martinsiegel)

 

 Relevante Zertifikate  Letztes Update: 27.10.2016 

Name Fälligkeit Referenz Geld Brief Änderung
NYSE Arca Gold Bugs Index Open End Zertifikat
(DE0006874803)
open end 174.30 155.33 157.67 0.24
Gold Open End Zertifikat
(DE0008593419)
open end 1269.54 116.47 116.50 0.29
Gold Quanto Open End Zertifikat
(DE000A0AB842)
open end 0.00 109.50 0.00 0.30
Gold MINI Long
(NL0000268423)
open end 0.00 76.05 0.00 0.30
Polyus Gold Open End Zertifikat
(NL0000632610)
open end 16.20 27.34 0.00 -0.36
NYSE Arca Junior Gold Bugs MINI Long
(DE000AA5G7Y8)
open end 690.00 0.70 1.00 -0.05
Gold Quanto MINI Long
(NL0009009976)
open end 0.00 28.98 0.00 0.09
NYSE Arca Junior Gold Bugs MINI Short
(DE000RBS9934)
open end 672.00 3.17 3.47 0.00
NYSE Arca Junior Gold BUGS Index Open End Zertifik
(DE000AA16GY8)
open end 286.45 25.92 26.45 -0.75
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