(Martin Siegel - Siegel Investments) Aktuelle Goldpreisentwicklung

Der Goldpreis kann im gestrigen New Yorker Handel zunächst von 1.803 auf 1.815 $/oz zulegen, wird aber zum Handelsschluss auf 1.781 $/oz gedrückt. Heute Morgen entwickelt sich der Goldpreis im Handel in Sydney und Hongkong weiterhin unter Druck und notiert aktuell mit 1.777 $/oz um etwa 35 $/oz unter dem Vortagesniveau. Die Goldminenaktien geben ihre Vortagesgewinne und ihre kurzfristige relative Stärke fast wieder komplett ab.

Von der Weltfinanzkrise zum Crack-up-Boom (Katastrophenhausse)

Ratingagentur S&P stuft Italien von A+ auf A ab. Ministerpräsident Silvio Berlusconi bezeichnet die Entscheidung als realitätsfern. Kommentar: Damit dürfte er recht haben. Angemessen wäre ein C (Geringste Bonität, von Zahlungsausfall bedroht, sehr schlechte Aussichten auf Rückzahlung).

Die Edelmetallmärkte

Auf Eurobasis gibt der Goldpreis bei einem steigenden Dollar nur wenig nach (aktueller Preis 42.167 Euro/kg, Vortag 42.480 Euro/kg). Am 18.07.11 hat der Goldpreis unsere vorläufige Zielmarke von 1.600 $/oz überschritten und ist damit erstmals seit über 20 Jahren wieder fair bewertet. Durch Preissteigerungen und die Ausweitung der Kreditmenge hat sich der faire Wert für den Goldpreis seit unserer letzten Prognose vom 04.11.09 von 1.600 auf 1.700 $/oz erhöht. Mit der aktuell sehr volatilen Entwicklung an den Finanzmärkten halten wir nach heutiger Kaufkraft ein Preisband zwischen 1.600 und 1.800 $/oz für gerechtfertigt. Unter 1.600 $/oz bleibt der Goldpreis unterbewertet, über 1.800 $/oz (nach heutiger Kaufkraft) sehen wir den Beginn einer relativen Überbewertung.

Bei einem Goldpreis von über 1.600 $/oz können viele Goldproduzenten profitabel wachsen und die Goldproduktion insgesamt längerfristig erhöhen. Wegen der fehlenden Anlagealternativen bleiben wir auch zum aktuellen Beginn der Übertreibungsphase voll in Gold Silber und den Edelmetallaktien investiert. Zu beachten ist, dass sich die Berichterstattung über Gold in den letzten Jahren positiv verändert hat und schwächere Hände in den Markt gekommen sind, so dass Rückschläge ab sofort viel heftiger ausfallen werden. In der kommenden Inflationsphase (Crack-up-Boom, Beschreibung in der Zeitschrift "Smart-Investor", Ausgabe April 2009 (www.smartinvestor.de) wird der Zielkurs des Goldpreises deutlich angehoben werden müssen.

Silber fällt zurück (aktueller Preis 39,53 $/oz, Vortag 40,11 $/oz). Platin gibt nach (aktueller Preis 1.754 $/oz, Vortag 1.788 $/oz). Palladium fällt unter die 700 $/oz-Marke (aktueller Preis 689 $/oz, Vortag 721 $/oz). Die Basismetalle entwickeln sich uneinheitlich. Kupfer erholt sich um 1,1 %. Nickel gibt weitere 2,4 % nach.

Der New Yorker Xau-Goldminenindex verliert 2,8 % oder 6,2 auf 213,8 Punkte. Bei den Standardwerten fallen Freeport 7,7 %, Kinross 3,4 %, Newmont 3,2 % und Goldcorp 3,0 %. Bei den kleineren Werten geben Stillwater 8,9 % (Vortag -11,3 %) und Northern Dynasty 6,2 % nach. Claude verbessern sich 4,6 % und Centerra 4,2 %. Bei den Silberwerten verlieren Sabina 8,1 %, South American 5,4 %, Aurico 4,4 % und Silver Standard 4,2 %. Kimber ziehen 5,6 % und Silvercorp 3,5 % an.

Die südafrikanischen Werte entwickeln sich im New Yorker Handel seitwärts. Anglogold büßt 1,9 % ein. DRD Gold kann um 2,6 % zulegen.

Die australischen Werte entwickeln sich heute Morgen schwächer. Bei den Produzenten fallen Mundo 12,7 %, Catalpa 9,6 %, Tribune 8,6 %, Troy 7,7 %, Conquest 7,5 % sowie A1 Minerals und Unity jeweils 7,4 %. Bei den Explorationswerten fallen Alkane 14,3 %, Bassari 12,5 % und Gold Road 12,1 %. Bei den Basismetallwerten brechen Kagara 18,0 %, Lynas 13,7 % und Pan Australian 11,2 % ein.

Stabilitas Fonds

Der Stabilitas Gold+Resourcen (A0F6BP) verbessert sich um 0,8 % auf 66,12 Euro. Bester Fondswert ist heute G-Resources (+3,9 %). Belastet wird der Fonds durch die Kursrückgänge der International Tower Hill (-4,5 %) sowie der australischen Panoramic (-7,8 %), Western Areas (-6,1 %), Integra (-5,5 %) und Adamus (-5,1 %). Insgesamt dürfte der Fonds heute weniger als der Xau-Vergleichsindex zurückfallen.

In der Auswertung zum 31.08.11 verzeichnet der Fonds einen Gewinn von 1,3 % und bleibt leicht hinter dem Xau-Vergleichsindex (+3,2 %) zurück. Seit dem Jahresbeginn bleibt der Fonds mit einem Verlust von 19,7 % gegenüber dem Vergleichsindex (-10,6 %) noch zurück, bestätigt aber im Juli und August, dass die Umstrukturierung erfolgreich ist und der Fonds das erwartete Potential bei einer Trendwende des Gesamtmarkts entfalten kann. Das Fondsvolumen bleibt unverändert bei 7,3 Mio Euro.

Gewinn im Jahr 2006: 47,0 %
Verlust im Jahr 2007: 19,3 %
Verlust im Jahr 2008: 64,4 %
Gewinn im Jahr 2009: 12,4 %
Gewinn im Jahr 2010: 21,8 %
Januar 2011: -11,9 % (Xau-Vergleichsindex: -13,8 %)
Februar 2011: +2,6 % (Xau-Vergleichsindex: +6,8 %)
März 2011: -3,3 % (Xau-Vergleichsindex: -2,8 %)
April 2011: -5,4 % (Xau-Vergleichsindex: -2,1 %)
Mai 2011: -4,2 % (Xau-Vergleichsindex: -2,3 %)
Juni 2011: -6,3 % (Xau-Vergleichsindex: -4,7 %)
Juli 2011: +7,1 % (Xau-Vergleichsindex: +6,1 %)
August 2011: +1,3 % (Xau-Vergleichsindex: +3,2 %)
2011: -19,7 % (Xau-Vergleichsindex: -10,6 %)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Der Stabilitas Silber & Weissmetalle (A0KFA1) verbessert sich um 1,7 % auf 66,75 Euro. Die besten Fondswerte sind heute Kimber (+5,6 %) und Silvercorp (+3,5 %). Belastet wird der Fonds durch die Kursrückgänge der Sabina (-8,1 %), South American (-5,4 %), Aurico (-4,4 %) und Silver Standard (-4,2 %). Insgesamt dürfte der Fonds heute weniger als der Hui-Vergleichsindex zurückfallen.

Auf Sicht der letzten 12 Monate setzt sich der Fonds weiterhin als bester Edelmetallaktienfonds durch: www.onvista.de.

In der Auswertung zum 31.08.11 verzeichnet der Fonds einen Verlust von 1,5 % und bleibt damit deutlich hinter dem Anstieg des Hui-Vergleichsindex zurück, da die Silberwerte den Anstieg der Goldstandardwerte im Verlauf den August nicht mitmachten. Seit dem Jahresbeginn verzeichnet der Fonds jetzt einem Verlust von 6,6 % im Vergleich zum Hui-Vergleichsindex von 2,8 %. Das Fondsvolumen fiel im August von 43,6 auf 40,7 Mio Euro zurück.

Verlust im Jahr 2007: 5,9 %
Verlust im Jahr 2008: 75,6 %
Gewinn im Jahr 2009: 47,9 %
Gewinn im Jahr 2010: 60,3 % (zweitbester Rohstofffonds 2010, Euro und Euro am Sonntag)
Januar 2011: -17,1 % (Hui-Vergleichsindex: -13,7 %)
Februar 2011: +13,7 % (Hui-Vergleichsindex: +10,5 %)
März 2011: +6,1 % (Hui-Vergleichsindex: -1,9 %)
April 2011: -0,2 % (Hui-Vergleichsindex: -2,0 %)
Mai 2011: -6,8 % (Hui-Vergleichsindex: -2,3 %)
Juni 2011: -8,7 % (Hui-Vergleichsindex: -6,2 %)
Juli 2011: +11,7 % (Hui-Vergleichsindex: +7,5 %)
August 2011: -1,5 % (Hui-Vergleichsindex: +7,6 %)
2011: -6,6 % (Hui-Vergleichsindex: -2,8 %)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Der Stabilitas Pacific Gold+Metals Fonds (A0ML6U) verbessert sich um 0,3 % auf 161,79 Euro. Der Fonds wird heute durch die Kursrückgänge der Gold Road (-12,1 %), Catalpa (-9,6 %), Tribune (-8,6 %), Independence Group (-8,4 %), Panoramic (-7,8 %), Conquest (-7,5 %) und Unity (-7,4 %) belastet. Der Fonds dürfte heute gegen den zurückgefallenen Xau-Vergleichsindex zulegen können. Die Kursabschläge der australischen Werte fließen erst in die Berechnung des Fondspreises von heute ein, der morgen veröffentlicht wird.

Auf Sicht der letzten 3 Jahre setzt sich der Fonds aktuell als zweitbester Edelmetallaktienfonds durch: www.onvista.de.

In der Auswertung zum 31.08.11 verzeichnet der Fonds einen Verlust von 1,5 % und entwickelt sich damit deutlich schlechter als der Xau-Vergleichsindex (+3,2 %). Seit dem Jahresbeginn liegt der Fonds aber mit einem Verlust von 10,5 % noch marginal besser als der Xau-Vergleichsindex (-10,6 %). Die schlechtere Entwicklung im August ist vor allem auf die Monatsabgrenzung zurückzuführen, die im Juli zum Ausweis einer überdurchschnittlich guten Performance geführt hat. Das Fondsvolumen reduzierte sich im Juli von 26,5 auf 25,6 Mio Euro.

Gewinn im Jahr 2007: 12,5 %
Verlust im Jahr 2008: 63,5 %
Gewinn im Jahr 2009: 131,1 % (bester Goldminenfonds)
Gewinn im Jahr 2010: 81,3 % (zweitbester Goldminenfonds)
Januar 2011: -15,4 % (Xau-Vergleichsindex: -13,8 %)
Februar 2011: +9,4 % (Xau-Vergleichsindex: +6,8 %)
März 2011: +1,7 % (Xau-Vergleichsindex: -2,8 %)
April 2011: +0,5 % (Xau-Vergleichsindex: -2,1 %)
Mai 2011: -4,6 % (Xau-Vergleichsindex: -2,3 %)
Juni 2011: -10,6 % (Xau-Vergleichsindex: -4,7 %)
Juli 2011: +12,7 % (Xau-Vergleichsindex: (+6,1 %)
August 2011: -1,5 % (Xau-Vergleichsindex. +3,2 %)
2011: -10,5 % (Xau-Vergleichsindex: -10,6 %)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Der Stabilitas Gold & Ressourcen Special Situations (A0MV8V) verliert 0,9 % auf 68,67 Euro. Der Fonds wird heute durch die Kurseinbrüche der Kagara (-18,0 %), Echo (-11,8 %), Universal (-11,8 %), Montezuma (-10,3 %) und Viking Ashanti (-10,3 %) belastet. Der Fonds dürfte heute leicht gegen den zurückgefallenen TSX-Venture Vergleichsindex zulegen können. Die Kursabschläge der australischen Werte fließen erst in die Berechnung des Fondspreises von heute ein, der morgen veröffentlicht wird.

In der Auswertung zum 31.07.11 verzeichnet der Fonds einen Verlust von 5,0 % und hält sich damit wesentlich besser als der TSX-Venture Vergleichsindex. Seit dem Jahresbeginn verzeichnet der Fonds einen Verlust von 16,8 % und schlägt den TSX-Venture Vergleichsindex deutlich (-25,4 %). Das Fondsvolumen reduzierte sich im August von 6,8 auf 6,1 Mio Euro.

Verlust im Jahr 2008: 73,9 %
Gewinn im Jahr 2009: 73,1 %
Gewinn im Jahr 2010: 87,4 % (bester Rohstoff- und Energiefonds, Handelsblatt)
Januar 2011: -0,4 % (TSX-Venture Vergleichsindex: -3,1 %)
Februar 2011: +4,0 % (TSX-Venture Vergleichsindex: +7,4 %)
März 2011: -5,0 % (TSX-Venture Vergleichsindex: -6,8 %)
April 2011: +1,9 % (TSX-Venture Vergleichsindex: -3,7 %)
Mai 2011: -9,5 % (TSX-Venture Vergleichsindex: -6,1 %)
Juni 2011: -23,4 % (TSX-Venture Vergleichsindex: -9,7 %)
Juli 2011: +14,4 % (TSX-Venture Vergleichsindex: +7,5 %)
August 2011: -5,0 % (TSX-Venture Vergleichsindex: -12,3 %)
2011: -12,4 % (TSX-Venture Vergleichsindex: -14,9 %)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Der Stabilitas Growth & Small Cap Fonds ist seit dem 06.07.2011 wieder handelbar (s. www.stabilitas-fonds.de).

Der Stabilitas Uran & Energie (A0LFPC) wurde am 21.10.2009 vom Kurs ausgesetzt, da in dem Fonds einige Werte nicht bewertet werden konnten. Bis auf Neutron Energy wurden die Probleme in dem Fonds mittlerweile gelöst. Am 11.02.11 teilte Neutron in einer Pressemitteilung mit, dass das Listing weiterhin in den USA und Kanada angestrebt wird. Am 30.03.11 wurde der Börsengang mit einer Verspätung von 1 Monat eingereicht. Eine erste Anfrage der Börsenaufsicht wurde bereits beantwortet. Erneute Rückfragen der Börsenaufsicht werden derzeit bearbeitet. Bislang ist der für Ende Juli, Anfang August in Aussicht gestellte Börsengang nicht erfolgt. Sobald weitere Informationen vorliegen, werden sie an dieser Stelle veröffentlicht.

Der Stabilitas Soft Commodities (A0LFPD) wurde am 30.06.2010 vom Kurs ausgesetzt, da in dem Fonds einige Werte nicht bewertet werden konnten. Auch in diesem Fonds konnten die Probleme bis auf den Wert Trillium Wind Power Wert gelöst werden. Das Management der Trillium macht keine Aussagen zu einem möglichen Börsengang, so dass die Bewertung vorläufig problematisch bleiben wird. Wir bemühen uns um Alternativen, um eine Bewertung vornehmen zu können. Eine Anfrage, an der nächsten Kapitalerhöhung teilzunehmen, um eine Indikation für eine Bewertung zu erhalten, blieb vom Management der Trillium unbeantwortet. Ein Zeithorizont, wann eine Bewertung des Wertes und eine Öffnung des Fonds möglich sein werden, kann derzeit leider nicht gegeben werden. Sobald weitere Informationen vorliegen, werden sie an dieser Stelle veröffentlicht.

Westgold

Unsere Edelmetallhandelsfirma Westgold (www.westgold.de) verzeichnet am Mittwoch ein durchschnittlich hohes Kaufinteresse. Im Goldbereich bleiben die 1 oz Standardmünzen und Barren in allen Größen gesucht. Im Silberbereich werden 1 oz Philharmoniker, 1 oz Maple Leaf sowie die australischen 1 kg-Münzen geordert. Gut angenommen wird auch die 3. Münze der Kanadischen Wildlife Serie (Puma), die wir mit einer Lieferzeit von etwa 2 Wochen anbieten können. Die Verkaufsneigung bleibt mit etwa 1 Verkäufer auf 8 Käufer auf einem niedrigen Niveau. Die aktuellen Kurse finden Sie auf www.westgold.de.


Analyse

22.09.11 Agnico Eagle (NA, Kurs 68,21 $, MKP 11.832 Mio $) meldet für das Juniquartal (Märzquartal 2010) einen Anstieg der Goldproduktion auf 239.328 oz (188.232 oz), was einer Jahresrate von etwa 960.000 oz entspricht. Das Ziel, die Produktion bis 2011 auf eine Jahresrate von 1,2 Mio oz zu steigern, wurde demnach verfehlt. Agnico verfolgt das Ziel, die Produktion bis 2012 auf jährlich 1,3 Mio oz und bis 2014 auf jährlich 1,5 Mio oz zu steigern. Vor allem soll die Produktion in der La Ronde Mine 2012 von 157.000 auf 290.000 oz ausgeweitet werden. Die Produktion stammt aus 6 mittelgroßen Minen in Kanada, Mexiko und in Finnland. Zusätzlich fördert Agnico Eagle im Juniquartal 1,2 Mio oz Silber und 14.700 t Zink Bei durchschnittlichen Nettoproduktionskosten von 565 $/oz (443 $/oz) und einem Verkaufspreis von 1.530 $/oz (1.111 $/oz) verbesserte sich die Bruttogewinnspanne von 668 auf 965 $/oz. Der operative Gewinn erreicht 104,8 Mio $ (45,4 Mio $), was einem aktuellen KGV von 28,2 (58,8) oder 438 $/oz (219 $/oz) entspricht. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 1,0 Mio oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 21,3 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 27,7 Jahre. Agnico Eagle bezahlt eine Quartalsdividende von 0,16 $, was einer Dividendenrendite von 0,9 % entspricht. Am 30.06.11 (31.03.10) stand einem Cashbestand von 133,0 Mio $ (125,0 Mio $) eine Kreditbelastung von 1,8 Mrd $ (1,7 Mrd $) gegenüber.

Beurteilung: Agnico Eagle präsentiert sich als solider und wachstumsstarker nordamerikanischer Goldproduzent. Positiv sind die hohen Reserven und Ressourcen, das geringe politische Risiko sowie die relativ niedrige Kreditbelastung. Negativ ist die bereits relativ hohe Bewertung.

Agnico Eagle ist derzeit in keinem Stabilitas Fonds enthalten.


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