(Martin Siegel - Siegel Investments) Der Stabilitas Gold & Ressourcen Special Situations (A0MV8V) verbessert sich um 0,8% auf 66,65 Euro. Die besten Fondswerte sind heute Universal (+14,7%), Adamus (+7,0%), Saracen (+6,1%) und Focus (+6,1%). Belastet wird der Fonds durch die Kursrückgänge der Montezuma (-5,3%) und der Odyssey (-5,1%). Insgesamt dürfte der Fonds heute parallel zum TSX-Venture Vergleichsindex zulegen können.

In der Auswertung zum 30.06.11 verzeichnet der Fonds einen Verlust von 15,6% und verliert damit stärker als der TSX-Venture Vergleichsindex (-9,7%). Seit dem Jahresbeginn gibt der Fonds mit einem Verlust von 23,4% etwas mehr als der TSX-Venture Vergleichsindex (-20,8%) nach. Das Fondsvolumen nahm im Juni von 7,7 auf 6,1 Mio Euro ab.
Verlust im Jahr 2008: 73,9%
Gewinn im Jahr 2009: 73,1%
Gewinn im Jahr 2010: 87,4% (bester Rohstoff- und Energiefonds, Handelsblatt)
Januar 2011: -0,4% (TSX-Venture Vergleichsindex: -3,1%)
Februar 2011: +4,0% (TSX-Venture Vergleichsindex: +7,4%)
März 2011: -5,0% (TSX-Venture Vergleichsindex: -6,8%)
April 2011: +1,9% (TSX-Venture Vergleichsindex: -3,7%)
Mai 2011: -9,5% (TSX-Venture Vergleichsindex: -6,1%)
Juni 2011: -23,4% (TSX-Venture (Vergleichsindex: -9,7%)
2011: -23,4% (TSX-Venture Vergleichsindex: -20,8%)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Der Stabilitas Uran & Energie (A0LFPC) wurde am 21.10.2009 vom Kurs ausgesetzt, da in dem Fonds einige Werte nicht bewertet werden konnten. Bis auf Neutron Energy wurden die Probleme in dem Fonds mittlerweile gelöst. Am 11.02.11 teilte Neutron in einer Pressemitteilung mit, dass das Listing weiterhin in den USA und Kanada angestrebt wird. Am 30.03.11 wurde der Börsengang mit einer Verspätung von 1 Monat eingereicht. Eine erste Anfrage der Börsenaufsicht wurde bereits beantwortet. Erneute Rückfragen der Börsenaufsicht werden derzeit bearbeitet. Mit einem Börsengang kann Ende Juli, Anfang August gerechnet werden. Sobald weitere Informationen vorliegen, werden sie an dieser Stelle veröffentlicht.

Der Stabilitas Soft Commodities (A0LFPD) wurde am 30.06.2010 vom Kurs ausgesetzt, da in dem Fonds einige Werte nicht bewertet werden konnten. Auch in diesem Fonds konnten die Probleme bis auf den Wert Trillium Wind Power Wert gelöst werden. Das Management der Trillium macht keine Aussagen zu einem möglichen Börsengang, so dass die Bewertung vorläufig problematisch bleiben wird. Wir bemühen uns um Alternativen, um eine Bewertung vornehmen zu können. Eine Anfrage, an der nächsten Kapitalerhöhung teilzunehmen, um eine Indikation für eine Bewertung zu erhalten, blieb vom Management der Trillium unbeantwortet. Ein Zeithorizont, wann eine Bewertung des Wertes und eine Öffnung des Fonds möglich sein werden, kann derzeit leider nicht gegeben werden. Sobald weitere Informationen vorliegen, werden sie an dieser Stelle veröffentlicht.

Westgold

Unsere Edelmetallhandelsfirma Westgold (www.westgold.de) verzeichnet am Dienstag eine nur leichte Beruhigung der Auftragslage, die weiterhin über dem Durchschnitt liegt. Obwohl die zuletzt veröffentlichte Stimmung eher negativ war und von einigen Analysten sogar deutliche Einbrüche am Goldmarkt erwartet werden, bleibt die Nachfrage der physischen Investoren ungebrochen hoch. Lieferschwierigkeiten treten nicht mehr nur mehr bei den 1 oz Silbermünzen US-Eagle und Maple Leaf auf. Der Sekundärmarkt für 1 oz Krügerrand ist ausgetrocknet und für große Standard-Goldbarren (500g und 1.000g) gibt es im Großhandel wieder Lieferfristen von 1-2 Wochen. Bei Westgold bleibt vor allem die Nachfrage nach Silberprodukten hoch. Hier gewinnt der Philharmoniker wegen der besseren Lieferfähigkeit im Vergleich zum Maple Leaf und US-Eagle derzeit Marktanteile und setzt sich als beliebteste Silbermünze in Deutschland durch. Im Goldbereich werden weiterhin vor allem die 1 oz Standardmünzen, Krügerrand, Maple Leaf, Australian Nugget und Philharmoniker in großen Stückzahlen abgerufen. Die Verkaufsneigung bleibt mit etwa 1 Verkäufer auf 10 Käufer niedrig. Unsere Preisliste finden Sie auf www.westgold.de.

Analyse

06.07.11 Saracen (AUS, Kurs 0,60 A$, MKP 295 Mio A$) meldet für das Märzquartal (Septemberquartal 2010) aus dem westaustralischen Carosue Dam Projekt eine Goldproduktion von 28.020 oz (27.333 oz), was einer Jahresrate von etwa 110.000 oz entspricht und in der Mitte der Planung einer jährlichen Produktion von 100.000 bis 120.000 oz liegt. Bis 2015 soll die Produktion auf jährlich 150.000 bis 160.000 oz ausgeweitet werden. Bei Nettoproduktionskosten von 725 $/oz (705 $/oz) und einem Verkaufspreis von 1.373 $/oz (1.353 $/oz) erzielte Saracen eine unveränderte Bruttogewinnspanne von 648 $/oz. Saracen macht keine aktuellen Angaben über die Gewinnsituation. Im 1. Halbjahr des Geschäftsjahres 2010/11 erreichte der operative Gewinn 26,1 Mio A$, was einem aktuellen KGV von 5,7 oder 447 $/oz entspricht. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 110.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 8,1 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen (ohne inferred resources) 22,0 Jahre. Die Vorwärtsverkäufe konnten von 197.000 oz auf 112.000 oz abgebaut werden und beinhalteten am 31.12.10 unrealisierte Verluste in Höhe von 10,4 Mio A$. Am 31.12.10 (30.06.10) stand einem Cashbestand von 37,0 Mio A$ (28,9 Mio A$) eine Kreditbelastung von 31,1 Mio A$ (51,0 Mio A$) gegenüber. Saracen wird von Guido Staltari geführt, dessen Burmine in den 90er Jahren nach einer erfolgreichen Entwicklung von Sons of Gwalia übernommen wurde.

Beurteilung: Saracen präsentiert sich erfolgreicher und gewinnstarker australischer Goldproduzent, der mit einem aktuellen KGV von 5,7 extrem niedrig bewertet wird. Positiv sind der hohe Hebel auf den Goldpreis, die umfangreichen Reserven und Ressourcen sowie die sinkende Kreditbelastung.

Saracen ist derzeit im Stabilitas Pacific Fonds enthalten.

© Martin Siegel
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