(Martin Siegel - Siegel Investments) Der Stabilitas Pacific Gold+Metals Fonds (A0ML6U) verliert 3,0% auf 139,04 Euro. Die besten Fondswerte sind heute die australischen Integra (+15,4%), Gold Road (+13,8%), Papillon (+12,8%), Silverlake (+8,8%), Adamus (+6,8%) und Oceana (+6,4%) sowie die kanadischen Pan American (+7,7%) und Mansfield (+7,4%). Der Fonds dürfte heute hinter dem Anstieg des Xau-Vergleichsindex zurückbleiben. Auf Sicht der letzten 3 Jahre setzt sich der Fonds aktuell als zweitbester Edelmetallaktienfonds durch: www.onvista.de.

In der Auswertung zum 31.05.11 verzeichnet der Fonds einen Verlust von 4,6% und verliert damit mehr als der Xau-Vergleichsindex (-2,3%). Seit dem Jahresbeginn liegt der Fonds mit einem Verlust von 9,7% aber deutlich besser als der Xau-Vergleichsindex (-14,3%). Das Fondsvolumen hat im April von 27,3 auf 26,0 Mio Euro leicht abgenommen.
Gewinn im Jahr 2007: 12,5%
Verlust im Jahr 2008: 63,5%
Gewinn im Jahr 2009: 131,1% (bester Goldminenfonds)
Gewinn im Jahr 2010: 81,3% (zweitbester Goldminenfonds)
Januar 2011: -15,4% (Xau-Vergleichsindex: -13,8%)
Februar 2011: +9,4% (Xau-Vergleichsindex: +6,8%)
März 2011: +1,7% (Xau-Vergleichsindex: -2,8%)
April 2011: +0,5% (Xau-Vergleichsindex: -2,1%)
Mai 2011: -4,6% (Xau-Vergleichsindex: -2,3%)
2011: -9,7% (Xau-Vergleichsindex: -14,3%)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Der Stabilitas Gold & Ressourcen Special Situations (A0MV8V) 2,4% auf 64,65 Euro. Die besten Fondswerte sind heute Integra (+15,4%), Papillon (+12,8%), Echo (+10,9%), Montezuma (+8,9%) und Adamus (+6,8%). Belastet wird der Fonds durch den Kursrückgang der Pacific Ore (-11,4%). Insgesamt dürfte der Fonds heute hinter dem Anstieg des TSX-Venture Vergleichsindex zurückbleiben.

In der Auswertung zum 31.05.11 verzeichnet der Fonds einen Verlust von 9,5% und verliert damit etwas stärker als der TSX-Venture Vergleichsindex (-6,1%). Seit dem Jahresbeginn liegt der Fonds mit einem Verlust von 9,3% aber besser als der Vergleichsindex (-12,3%) im Markt. Das Fondsvolumen nahm von 9,7 auf 7,7 Mio Euro ab.
Verlust im Jahr 2008: 73,9%
Gewinn im Jahr 2009: 73,1%
Gewinn im Jahr 2010: 87,4% (bester Rohstoff- und Energiefonds, Handelsblatt)
Januar 2011: -0,4% (TSX-Venture Vergleichsindex: -3,1%)
Februar 2011: +4,0% (TSX-Venture Vergleichsindex: +7,4%)
März 2011: -5,0% (TSX-Venture Vergleichsindex: -6,8%)
April 2011: +1,9% (TSX-Venture Vergleichsindex: -3,7%)
Mai 2011: -9,5% (TSX-Venture Vergleichsindex: -6,1%)
2011: -9,3% (TSX-Venture Vergleichsindex: -12,3%)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Der Stabilitas Uran & Energie (A0LFPC) wurde am 21.10.2009 vom Kurs ausgesetzt, da in dem Fonds einige Werte nicht bewertet werden konnten. Bis auf Neutron Energy wurden die Probleme in dem Fonds mittlerweile gelöst. Am 11.02.11 teilte Neutron in einer Pressemitteilung mit, dass das Listing weiterhin in den USA und Kanada angestrebt wird. Am 30.03.11 wurde der Börsengang mit einer Verspätung von 1 Monat eingereicht. Das Unternehmen stellt Ende Mai weiterhin einen Börsengang Ende Juni, Anfang Juli in Aussicht, der sich jedoch um 1 bis 2 Monate verzögern könnte. Sobald weitere Informationen vorliegen, werden sie an dieser Stelle veröffentlicht.

Der Stabilitas Soft Commodities (A0LFPD) wurde am 30.06.2010 vom Kurs ausgesetzt, da in dem Fonds einige Werte nicht bewertet werden konnten. Auch in diesem Fonds konnten die Probleme bis auf den Wert Trillium Wind Power Wert gelöst werden. Das Management der Trillium macht keine Aussagen zu einem möglichen Börsengang, so dass die Bewertung vorläufig problematisch bleiben wird. Wir bemühen uns um Alternativen, um eine Bewertung vornehmen zu können. Eine Anfrage, an der nächsten Kapitalerhöhung teilzunehmen, um eine Indikation für eine Bewertung zu erhalten, blieb vom Management der Trillium unbeantwortet. Ein Zeithorizont, wann eine Bewertung des Wertes und eine Öffnung des Fonds möglich sein werden, kann derzeit leider nicht gegeben werden. Sobald weitere Informationen vorliegen, werden sie an dieser Stelle veröffentlicht.

Westgold

Unsere Edelmetallhandelsfirma Westgold (www.westgold.de) verzeichnet am Dienstag eine erneut gewaltige Nachfrage nach Silberprodukten. Vor allem wird die Standardmünze 1 oz Wiener Philharmoniker in großen Stückzahlen abgerufen. Der Philharmoniker gewinnt wegen der besseren Lieferfähigkeit im Vergleich zum Maple Leaf und US-Eagle derzeit stetig Marktanteile und setzt sich als beliebtesten Silbermünze in Deutschland durch. Im Goldbereich wurden ebenfalls große Stückzahlen an 1 oz Standardmünzen, Krügerrand, Maple Leaf, Australian Nugget und Philharmoniker abgerufen. Die Verkaufsneigung bleibt mit etwa 1 Verkäufer auf 8 Käufer niedrig. Unsere Preisliste finden Sie auf www.westgold.de .

Analyse

22.06.11 Medusa (AUS, Kurs 7,21 A$, MKP 1.374 Mio A$) meldet für das Märzquartal (Septemberquartal) aus der Co-O Mine auf den Philippinen eine Goldproduktion von 25.114 oz (25.004 oz), was einer Jahresrate von etwa 100.000 oz entspricht und auf der Höhe der Planungen liegt. Für das Geschäftsjahr 2011/12 wird ein Anstieg der Produktion auf 120.000 bis 130.000 oz vorhergesagt. Innerhalb von 5 Jahren will Medusa die Produktion auf jährlich 400.000 oz erhöhen. Bei Nettoproduktionskosten von 191 $/oz (187 $/oz) und einem Verkaufspreis von 1.401 $/oz (1.208 $/oz) konnte die Bruttogewinnspanne 1.021 $/oz auf 1.210 $/oz ausgeweitet werden. Die hohe Gewinnspanne ist auf den hohen Goldgehalt der Erze von 11,6 g/t (15,8 g/t) zurückzuführen. Im 1. Halbjahr des Geschäftsjahres 2010/11 erreichte der operative Gewinn 58,1 Mio A$, was einem aktuellen KGV von 11,8 oder 1.136 $/oz entspricht. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 100.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 5,1 Jahre (5,1 Jahre) und die Lebensdauer der Ressourcen 6,0 Jahre. Medusa zahlt eine halbjährliche Dividende in Höhe von 0,05 A$, was einer Rendite von 1,4% entspricht. Medusa ist nicht durch Vorwärtsverkäufe belastet. Am 31.12.10 (30.06.10) stand einem Cashbestand von 49,2 Mio A$ (32,5 Mio A$) eine gesamte Kreditbelastung von 8,3 Mio A$ (8,3 Mio A$) gegenüber. Alleine im Dezemberquartal wurden etwa 20 Mio A$ in die Exploration investiert.

Beurteilung: Medusa präsentiert sich als extrem profitabler mittelgroßer Goldproduzent. Positiv sind vor allem die hohe Gewinnspanne der Produktion, die geringe Kreditbelastung und das Explorationspotential. Sollte Medusa eine Ausweitung der Reserven, Ressourcen und der Produktion bei unverändert niedrigen Produktionskosten gelingen, hätte die Gesellschaft trotz der bisherigen Gewinne noch ein Aktienkurspotential über 100%. Problematisch ist der Produktionsstandort auf den Philippinen. Negativ sind die bereits hohe Bewertung und die bislang fehlende Erweiterung der Goldreserven.

Medusa ist derzeit im Stabilitas Pacific Gold+Metals Fonds enthalten.

© Martin Siegel
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