(Martin Siegel - Siegel Investments) Der Stabilitas Pacific Gold+Metals Fonds (A0ML6U) verbessert sich um 2,6 % auf 151,68 Euro. Die besten Fondswerte sind heute Norseman (+6,3 %), Unity (+4,8 %), Medusa (+4,1 %) und Tribune (+4,0 %). Belastet wird der Fonds durch die Kursrückgänge der Signature (-5,0 %) und der YTC (-4,5 %). Insgesamt dürfte der Fonds heute gegen den zurückgefallenen Xau-Vergleichsindex weiter zulegen können.

Auf Sicht der letzten 3 Jahre setzt sich der Fonds aktuell als drittbester Edelmetallaktienfonds durch: www.onvista.de/fonds/performance.html

In der Auswertung zum 30.06.11 verzeichnet der Fonds einen Verlust von 10,6 % und verliert damit deutlich mehr als der Xau-Vergleichsindex (-4,7 %). Seit dem Jahresbeginn gibt der Fonds mit 19,3 % etwas mehr als der Xau-Vergleichsindex (-18,4 %) nach. Das Fondsvolumen hat im Juni von 26,0 auf 23,4 Mio Euro abgenommen.

Gewinn im Jahr 2007: 12,5 %
Verlust im Jahr 2008: 63,5 %
Gewinn im Jahr 2009: 131,1 % (bester Goldminenfonds)
Gewinn im Jahr 2010: 81,3 % (zweitbester Goldminenfonds)
Januar 2011: -15,4 % (Xau-Vergleichsindex: -13,8 %)
Februar 2011: +9,4 % (Xau-Vergleichsindex: +6,8 %)
März 2011: +1,7 % (Xau-Vergleichsindex: -2,8 %)
April 2011: +0,5 % (Xau-Vergleichsindex: -2,1 %)
Mai 2011: -4,6 % (Xau-Vergleichsindex: -2,3 %)
Juni 2011: -10,6 % (Xau-Vergleichsindex: -4,7 %)
2011: -19,3 % (Xau-Vergleichsindex: -18,4 %)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Der Stabilitas Gold & Ressourcen Special Situations (A0MV8V) verliert 0,6 % auf 69,42 Euro. Die besten Fondswerte sind heute Legend (+16,1 %), Equatorial (+6,8 %), Viking Ashanti (+5,9 %) und Alcyone (+5,0 %). Belastet wird der Fonds durch die Kursrückgänge der Xanadumine (-8,0 %), Atlantic (-6,4 %), Pacific Ore (-5,6 %) und Universal (-5,2 %). Insgesamt dürfte der Fonds heute gegen den rückläufigen TSX-Venture Vergleichsindex deutlich zulegen können.

In der Auswertung zum 30.06.11 verzeichnet der Fonds einen Verlust von 15,6 % und verliert damit stärker als der TSX-Venture Vergleichsindex (-9,7 %). Seit dem Jahresbeginn gibt der Fonds mit einem Verlust von 23,4 % etwas mehr als der TSX-Venture Vergleichsindex (-20,8 %) nach. Das Fondsvolumen nahm im Juni von 7,7 auf 6,1 Mio Euro ab.

Verlust im Jahr 2008: 73,9 %
Gewinn im Jahr 2009: 73,1 %
Gewinn im Jahr 2010: 87,4 % (bester Rohstoff- und Energiefonds, Handelsblatt)
Januar 2011: -0,4 % (TSX-Venture Vergleichsindex: -3,1 %)
Februar 2011: +4,0 % (TSX-Venture Vergleichsindex: +7,4 %)
März 2011: -5,0 % (TSX-Venture Vergleichsindex: -6,8 %)
April 2011: +1,9 % (TSX-Venture Vergleichsindex: -3,7 %)
Mai 2011: -9,5 % (TSX-Venture Vergleichsindex: -6,1 %)
Juni 2011: -23,4 % (TSX-Venture (Vergleichsindex: -9,7 %)
2011: -23,4 % (TSX-Venture Vergleichsindex: -20,8 %)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Der Stabilitas Growth & Small Cap Fonds ist seit dem 06.07.2011 wieder handelbar (s. www.stabilitas-fonds.de).

Der Stabilitas Uran & Energie (A0LFPC) wurde am 21.10.2009 vom Kurs ausgesetzt, da in dem Fonds einige Werte nicht bewertet werden konnten. Bis auf Neutron Energy wurden die Probleme in dem Fonds mittlerweile gelöst. Am 11.02.11 teilte Neutron in einer Pressemitteilung mit, dass das Listing weiterhin in den USA und Kanada angestrebt wird. Am 30.03.11 wurde der Börsengang mit einer Verspätung von 1 Monat eingereicht. Eine erste Anfrage der Börsenaufsicht wurde bereits beantwortet. Erneute Rückfragen der Börsenaufsicht werden derzeit bearbeitet. Mit einem Börsengang kann Ende Juli, Anfang August gerechnet werden. Sobald weitere Informationen vorliegen, werden sie an dieser Stelle veröffentlicht.

Der Stabilitas Soft Commodities (A0LFPD) wurde am 30.06.2010 vom Kurs ausgesetzt, da in dem Fonds einige Werte nicht bewertet werden konnten. Auch in diesem Fonds konnten die Probleme bis auf den Wert Trillium Wind Power Wert gelöst werden. Das Management der Trillium macht keine Aussagen zu einem möglichen Börsengang, so dass die Bewertung vorläufig problematisch bleiben wird. Wir bemühen uns um Alternativen, um eine Bewertung vornehmen zu können. Eine Anfrage, an der nächsten Kapitalerhöhung teilzunehmen, um eine Indikation für eine Bewertung zu erhalten, blieb vom Management der Trillium unbeantwortet. Ein Zeithorizont, wann eine Bewertung des Wertes und eine Öffnung des Fonds möglich sein werden, kann derzeit leider nicht gegeben werden. Sobald weitere Informationen vorliegen, werden sie an dieser Stelle veröffentlicht.

Westgold

Unsere Edelmetallhandelsfirma Westgold (www.westgold.de) verzeichnet auch am Donnerstag ein anhaltendes und weit überdurchschnittlich hohes Kaufinteresse. Auffällig viele Erstkäufer haben Orders platziert. Die Versorgungslage bleibt angespannt. Kritisch sind im Silberbereich die 1 oz US-Eagle und die 1 oz Maple Leaf. Im Goldbereich ist der Markt für 1 oz Krügerrand ausgetrocknet und bei den Standardbarren verlängern sich die Lieferfristen im Großhandel. Die Verkaufsneigung bleibt mit etwa 1 Verkäufer auf 8 Käufer niedrig. Unsere Preisliste finden Sie auf www.westgold.de.


Analyse

15.07.11 Navigator (AUS, Kurs 0,024 A$, MKP 11,6 Mio A$) meldet für das Märzquartal (Septemberquartal 2010) aus dem westaustralischen Bronzewing Projekt eine Goldproduktion von 19.989 oz (18.609 oz), was einer Jahresrate von etwa 80.000 oz entspricht und das Produktionsziel von 101.000 oz deutlich verfehlt. Bei Nettoproduktionskosten von 1.178 $/oz (1.198 $/oz) und einem Verkaufspreis von 1.383 $/oz (1.353 $/oz) verbesserte sich die Bruttogewinnspanne von 155 auf 205 $/oz. Im 1. Halbjahr des Geschäftsjahres 2010/11 erreichte der operative Verlust 4,2 Mio A$ oder 103 $/oz. Auch im Märzquartal dürfte der Verlust eine ähnliche Höhe erreicht haben. Für das Bronzewing Projekt werden die Reserven mit 481.000 oz ausgewiesen, was bei einer jährlichen Produktion von 100.000 oz eine Lebensdauer von 4,8 Jahren abdeckt. Die Ressourcen des Projekts belaufen sich auf 700.000 oz (ohne inferred resources). Das Cummings Seltene Erden/Uranprojekt wurde in die Kimberly Rare Earths ausgegliedert. Navigator ist nicht durch Vorwärtsverkäufe belastet. Am 30.12.10 (30.06.10) stand einem Cashbestand von 13,7 Mio A$ (3,8 Mio A$) eine gesamte Kreditbelastung von 27,4 Mio A$ (29,4 Mio A$) gegenüber. Wegen der verlustreichen Produktion versucht Navigator derzeit, das Überleben durch eine Kapitalerhöhung zu sichern, die zunächst fulminant gescheitert ist. Derzeit bietet Navigator für jeweils 2 alte Aktien 7 neue Aktien zu 0,02 A$ und eine halbe Option, die bis zum 31.07.2014 zu 0,04 A$ einlösbar ist.

Beurteilung: Navigator präsentiert sich als mittelgroßer australischer Goldproduzent, der die selbst gesteckten Ziele in den letzten Jahren nicht erreichen konnte und gerade dabei ist, auch mit dem Bronzewing Projekt zu scheitern. Durch den Aktienkursverfall hat sich ein enormer Hebel auf den Goldpreis aufgebaut. Sollte Navigator bei einer jährlichen Produktion von 80.000 oz eine Gewinnspanne von 100 A$/oz umsetzen können, würde sich selbst nach der Kapitalerhöhung noch ein KGV von 5,5 errechnen. Dabei könnte Navigator durch eine Reduzierung der Produktionskosten wie auch durch einen steilen Goldpreisanstieg gerettet werden und hätte bei einem erfolgreichen Turnaround ein enormes Aktienkurspotential. Dennoch bleibt die Konkursgefahr bestehen, so dass ein Investment in Navigator wegen der hohen Risiken untergewichtet bleiben sollte. Im Zweifelsfall sollte daher auf die Teilnahme an der Kapitalerhöhung verzichtet werden.

Navigator ist derzeit im Stabilitas Pacific Gold+Metals, im Stabilitas Gold+Resourcen sowie im Stabilitas Gold+Resourcen Special Situations enthalten.


© Martin Siegel
www.goldhotline.de

Etwaige Interessenkonflikte entnehmen Sie bitte der Website des Autors www.goldhotline.de