(Martin Siegel - Siegel Investments) Der Stabilitas Gold & Ressourcen Special Situations (A0MV8V) verbessert sich um 2,9% auf 70,37 Euro. Die besten Fondswerte sind heute Odyssey (+7,9%), Xanadumine (+5,4%) und Voyager (+4,9%). Belastet wird der Fonds durch die Kursrückgänge der Intrepid (-6,4%), Universal (-5,2%) und Millennium (-4,2%). Insgesamt dürfte der Fonds heute deutlich gegen den TSX-Venture Vergleichsindex zulegen können.

In der Auswertung zum 30.06.11 verzeichnet der Fonds einen Verlust von 15,6% und verliert damit stärker als der TSX-Venture Vergleichsindex (-9,7%). Seit dem Jahresbeginn gibt der Fonds mit einem Verlust von 23,4 % etwas mehr als der TSX-Venture Vergleichsindex (-20,8%) nach. Das Fondsvolumen nahm im Juni von 7,7 auf 6,1 Mio Euro ab.

Verlust im Jahr 2008: 73,9%
Gewinn im Jahr 2009: 73,1%
Gewinn im Jahr 2010: 87,4% (bester Rohstoff- und Energiefonds, Handelsblatt)
Januar 2011: -0,4% (TSX-Venture Vergleichsindex: -3,1%)
Februar 2011: +4,0% (TSX-Venture Vergleichsindex: +7,4%)
März 2011: -5,0% (TSX-Venture Vergleichsindex: -6,8%)
April 2011: +1,9% (TSX-Venture Vergleichsindex: -3,7%)
Mai 2011: -9,5% (TSX-Venture Vergleichsindex: -6,1%)
Juni 2011: -23,4% (TSX-Venture (Vergleichsindex: -9,7%)
2011: -23,4% (TSX-Venture Vergleichsindex: -20,8%)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Der Stabilitas Growth & Small Cap Fonds ist seit dem 06.07.2011 wieder handelbar (s. www.stabilitas-fonds.de).

Der Stabilitas Uran & Energie (A0LFPC) wurde am 21.10.2009 vom Kurs ausgesetzt, da in dem Fonds einige Werte nicht bewertet werden konnten. Bis auf Neutron Energy wurden die Probleme in dem Fonds mittlerweile gelöst. Am 11.02.11 teilte Neutron in einer Pressemitteilung mit, dass das Listing weiterhin in den USA und Kanada angestrebt wird. Am 30.03.11 wurde der Börsengang mit einer Verspätung von 1 Monat eingereicht. Eine erste Anfrage der Börsenaufsicht wurde bereits beantwortet. Erneute Rückfragen der Börsenaufsicht werden derzeit bearbeitet. Mit einem Börsengang kann Ende Juli, Anfang August gerechnet werden. Sobald weitere Informationen vorliegen, werden sie an dieser Stelle veröffentlicht.

Der Stabilitas Soft Commodities (A0LFPD) wurde am 30.06.2010 vom Kurs ausgesetzt, da in dem Fonds einige Werte nicht bewertet werden konnten. Auch in diesem Fonds konnten die Probleme bis auf den Wert Trillium Wind Power Wert gelöst werden. Das Management der Trillium macht keine Aussagen zu einem möglichen Börsengang, so dass die Bewertung vorläufig problematisch bleiben wird. Wir bemühen uns um Alternativen, um eine Bewertung vornehmen zu können. Eine Anfrage, an der nächsten Kapitalerhöhung teilzunehmen, um eine Indikation für eine Bewertung zu erhalten, blieb vom Management der Trillium unbeantwortet. Ein Zeithorizont, wann eine Bewertung des Wertes und eine Öffnung des Fonds möglich sein werden, kann derzeit leider nicht gegeben werden. Sobald weitere Informationen vorliegen, werden sie an dieser Stelle veröffentlicht.

Westgold

Unsere Edelmetallhandelsfirma Westgold (www.westgold.de) verzeichnet am Freitag und über das Wochenende einen deutlichen Anstieg des Kaufinteresses auf ein wieder überdurchschnittlich hohes Niveau. Vor allem wurde wieder eine größere Anzahl von umfangreichen Käufen im Silber-, aber auch im Goldbereich abgegeben. Durch die anhaltend hohe Nachfrage in den letzten Wochen bleibt die Versorgungslage angespannt. Lieferschwierigkeiten treten nicht mehr nur mehr bei den 1 oz Silbermünzen US-Eagle und Maple Leaf auf. Der Sekundärmarkt für 1 oz Krügerrand ist ausgetrocknet und für Standard-Goldbarren gibt es im Großhandel wieder Lieferfristen von 1-2 Wochen. Bei Westgold bleibt vor allem die Nachfrage nach Silberprodukten hoch. Hier gewinnt der Philharmoniker wegen der besseren Lieferfähigkeit im Vergleich zum Maple Leaf und US-Eagle derzeit Marktanteile und setzt sich als beliebteste Silbermünze in Deutschland durch. Im Goldbereich werden weiterhin vor allem die 1 oz Standardmünzen, Krügerrand, Maple Leaf, Australian Nugget und Philharmoniker in großen Stückzahlen abgerufen. Die Verkaufsneigung hat sich auf etwa 1 Verkäufer auf 6 Käufer wieder deutlich erhöht. Unsere Preisliste finden Sie auf www.westgold.de.

Analyse

11.07.11 Teranga (AUS, Kurs 2,49 A$, MKP 618 Mio A$) (früher Mineral Deposits) meldet für das Märzquartal aus der Sabodala Mine im Senegal eine Goldproduktion von 36.402 oz (36.874 oz), was einer Jahresrate von etwa 145.000 oz entspricht und das Produktionsziel von jährlich 160.000 oz verfehlt. Die Verdoppelung der Verarbeitungskapazitäten liegt im Plan und soll im Märzquartal 2012 abgeschlossen werden. Bei Nettoproduktionskosten von 655 $/oz (541 $/oz) und einem Verkaufspreis von 1.199 $/oz (916 $/oz) erhöhte sich die Bruttogewinnspanne von 375 auf 544 $/oz. Der niedrige Verkaufspreis ist auf die Lieferung von 14.000 oz in Vorwärtsverkäufe zu 845 $/oz zurückzuführen. Im Märzquartal erreichte der operative Gewinn 10,7 Mio A$, was einem aktuellen KGV von 14,4 entspricht. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 200.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 7,3 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 9,1 Jahre wobei weiteres Explorationspotential besteht. Die Vorwärtsverkäufe wurden von 247.000 auf 221.500 oz abgebaut und beinhalten unrealisierte Verluste von 127,0 Mio A$ (87,7 Mio A$), was 573 $/oz entspricht.

Das Grande Cote Zirkon Projekt blieb in der Mineral Deposits (AUS), die nicht mehr analysiert wird. Das Projekt soll nach Investitionen von 446,6 Mio A$ über einen Zeitraum von 14 Jahren etwa 7 % der Weltzirkonproduktion und 10 % der Weltilmenitproduktion fördern können. Der vorläufige Produktionsbeginn ist für das Juniquartal 2013 vorgesehen. Am 31.03.11 (31.12.09) stand einem Cashbestand von 54,7 Mio A$ (27,9 Mio A$) eine Kreditbelastung von 192,9 Mio A$ (159,7 Mio A$) gegenüber.

Beurteilung: Teranga präsentiert sich als größerer australischer Goldproduzent. Positiv sind die solide Gewinnspanne und der Hebel auf den Goldpreis. Sollte Teranga bei einer jährlichen Produktion von 200.000 oz eine Gewinnspanne von 300 A$/oz realisieren, würde das KGV auf 10,2 zurückfallen. Problematisch sind die umfangreichen Vorwärtsverkäufe und das Länderrisiko im Senegal.

Teranga ist derzeit im Stabilitas Pacific Gold+Metals Fonds enthalten.


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