(Martin Siegel - Siegel Investments) Der Stabilitas Gold & Ressourcen Special Situations (A0MV8V) verliert 0,6% auf 74,23 Euro. Die besten Fondswerte sind heute Papillon (+35,2%), Indo Mines (+18,1%), Pacific Ore (+16,7%), Sandfire (+7,7%), Xanadumine (+6,5%), Odyssey (+6,4%) und Resolute (+6,0%). Belastet wird der Fonds durch die Kursrückgänge der Navigator (-11,4%), Alcyone (-8,3%), Cleveland (-6,1%) und Legend (-5,1%). Insgesamt dürfte der Fonds heute hinter dem Anstieg des TSX-Venture Vergleichsindex zurückbleiben.

In der Auswertung zum 30.04.11 verzeichnet der Fonds einen Gewinn von 1,9% und entwickelt sich damit wesentlich besser als der TSX-Venture Vergleichsindex, der 3,7% zurückfällt. Seit dem Jahresbeginn liegt der Fonds mit einem Gewinn von 0,3% ebenfalls wesentlich stabiler als der Vergleichsindex (-6,7%) im Markt. Das Fondsvolumen nahm von 9,2 auf 9,7 Mio Euro weiter zu.

    Verlust im Jahr 2008: 73,9%
    Gewinn im Jahr 2009: 73,1%
    Gewinn im Jahr 2010: 87,4% (bester Rohstoff- und Energiefonds, Handelsblatt)
    Januar 2011: -0,4% (TSX-Venture Vergleichsindex: -3,1%)
    Februar 2011: +4,0% (TSX-Venture Vergleichsindex: +7,4%)
    März 2011: -5,0% (TSX-Venture Vergleichsindex: -6,8%)
    April 2011: +1,9% (TSX-Venture Vergleichsindex: -3,7%)
    2011: +0,3% (TSX-Venture Vergleichsindex: -6,7%)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Der Stabilitas Uran & Energie (A0LFPC) wurde am 21.10.2009 vom Kurs ausgesetzt, da in dem Fonds einige Werte nicht bewertet werden konnten. Bis auf Neutron Energy wurden die Probleme in dem Fonds mittlerweile gelöst. Am 11.02.11 teilte Neutron in einer Pressemitteilung mit, dass das Listing weiterhin in den USA und Kanada angestrebt wird. Am 30.03.11 wurde der Börsengang mit einer Verspätung von 1 Monat eingereicht. Üblicherweise geben die Aufsichten der Börsen etwa 30 Tage nach dem Antrag einen ersten Kommentar ab. Je nachdem wie darauf reagiert werden muss, wird ein Börsengang Ende Juni, Anfang Juli in Aussicht gestellt. Durch die Katastrophe im japanischen Atomkraftwerk Fukushima besteht jedoch weiterhin die Gefahr, dass der Börsengang scheitert und der Fonds geschlossen bleiben muss. Sobald weitere Informationen vorliegen, werden sie an dieser Stelle veröffentlicht.

Der Stabilitas Soft Commodities (A0LFPD) wurde am 30.06.2010 vom Kurs ausgesetzt, da in dem Fonds einige Werte nicht bewertet werden konnten. Auch in diesem Fonds konnten die Probleme bis auf den Wert Trillium Wind Power Wert gelöst werden. Das Management der Trillium macht keine Aussagen zu einem möglichen Börsengang, so dass die Bewertung vorläufig problematisch bleiben wird. Wir bemühen uns um Alternativen, um eine Bewertung vornehmen zu können. Eine Anfrage, an der nächsten Kapitalerhöhung teilzunehmen, um eine Indikation für eine Bewertung zu erhalten, blieb vom Management der Trillium unbeantwortet. Ein Zeithorizont, wann eine Bewertung des Wertes und eine Öffnung des Fonds möglich sein werden, kann derzeit leider nicht gegeben werden. Sobald weitere Informationen vorliegen, werden sie an dieser Stelle veröffentlicht.

Westgold

Unsere Edelmetallhandelsfirma Westgold (www.westgold.de) verzeichnet am Mittwoch ein relativ ruhiges Orderaufkommen. Gesucht werden im Goldbereich weiterhin die 1 oz Standardmünzen. Hier bleibt der Krügerrand das beliebteste Produkt. Im Silberbereich dominiert der Philharmoniker, der wegen der besseren Lieferfähigkeit den Maple Leaf und den US-Eagle zunehmend aus dem Markt verdrängt. Auch die australischen 1 kg-Münzen bleiben gefragt. Die Verkaufsneigung bleibt mit etwa 1 Verkäufer auf 8 Käufer niedrig. Unsere Preisliste finden Sie auf www.westgold.de.

Analyse

19.05.11 Tribune (AUS, Kurs 2,95 A$, MKP 141 Mio A$) meldet für das Märzquartal (Septemberquartal 2010) aus der westaustralischen East Kundana Mine eine Goldproduktion von 18.962 oz (14.845 oz). Die Goldproduktion der Tribune schwankt sehr stark, da die Erze immer nur phasenweise verarbeitet werden. Die Produktion erreichte im Geschäftsjahr 2009/10 insgesamt 55.001 oz (46.861 oz) und dürfte im Geschäftsjahr 2010/11 etwa auf der gleichen Höhe liegen. Zuletzt verfügte Tribune über noch nicht verarbeitete Erze im Volumen von 5.200 oz (9.500 oz) mit einem Gegenwert des enthaltenen Goldes von etwa 8 Mio A$ (13 Mio A$). Tribune hält einen Anteil von 36,75 % am Projekt, das in einem Joint Venture mit Barrick (51%) und Rand Mining (12,25 %) betrieben wird. Im Geschäftsjahr 2009/10 erreichte der operative Gewinn 23,6 Mio A$, was einem aktuellen KGV von 6,0 entspricht. Bei Nettoproduktionskosten von 400 $/oz (439 $/oz) und einem Goldpreis von über 1.400 $/oz kann Tribune mit einer Bruttogewinnspanne von etwa 1.000 $/oz arbeiten. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 50.000 oz liegt die Lebensdauer der Reserven bei 9,7 Jahren und die Lebensdauer der Ressourcen bei 16,4 Jahren, wobei weiteres Explorationspotential besteht. Tribune betreibt das Japa Projekt in Ghana, das sich noch in einem frühen Erkundungsstadium befindet. Tribune Resources hat keine Verpflichtungen aus Vorwärtsverkäufen. Am 31.12.10 (30.06.10) stand einem Cash- und Goldbestand von 70,7 Mio A$ A$) eine gesamte Kreditbelastung von 18,9 Mio A$ (21,5 Mio A$) gegenüber. Zusätzlich hält Tribune einen Anteil von 26,7 Mio Aktien oder 43,9% an Rand Mining mit einem aktuellen Börsenwert von 17,1 Mio A$ (15,8 Mio A$). Das Eigenkapital erreicht mit 95,8 Mio A$ (81,8 Mio A$) etwa 70 % (125 %) des aktuellen Börsenwertes.

Beurteilung: Tribune präsentiert sich als kleiner australischer Goldproduzent. Mit einem aktuellen KGV von 6,0 bleibt Tribune niedrig bewertet. Positiv sind die hohe Gewinnspanne, die lange Lebensdauer der Reserven, das Explorationspotential, die fehlenden Vorwärtsverkäufe und der Vermögensbestand. Problematisch ist der niedrige Börsenumsatz. Negativ ist die Entwicklung bei der Schwestergesellschaft Rand Mining.

Tribune ist im Stabilitas Pacific Gold+Metals Fonds enthalten (vgl. Analyse vom 29.01.10 bei einem Aktienkurs von 1,30 A$).


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