(Martin Siegel - Siegel Investments) Westgold Unsere Edelmetallhandelsfirma Westgold (www.westgold.de) verzeichnet am Montag ein weiterhin lebhaftes Kaufinteresse. Gesucht bleiben im Goldbereich die 1 oz Standardmünzen Krügerrand, Maple Leaf, Känguruh und Philharmoniker. Im Silberbereich verteilt sich die Nachfrage vor allem auf 1 oz Philharmoniker und 1 oz Maple Leaf. Im Silberbereich bleibt die Versorgungslage auf Produzentenebene angespannt. Die Verkaufsneigung hat sich auf 1 Verkäufer auf etwa 6 Käufer weiter leicht abgeschwächt, bleibt aber noch auf einem überdurchschnittlich hohen Niveau. Unsere Preisliste finden Sie auf www.westgold.de. Analyse 15.03.11 Coeur d’Alene (NA, Kurs 34,00 $, MKP 3.037 Mio A$) meldet für das Dezemberquartal (Septemberquartal) einen Anstieg der Silberproduktion auf 4,9 Mio oz und steigert die Produktion im Geschäftsjahr 2010 auf 16,8 Mio oz. Coeur d’Alene betreibt 5 Silberminen und 1 Goldmine. Die größten Produktionsstätten sind die San Bartolome Mine in Bolivien mit einer Silberproduktion von 6,7 Mio oz und die mexikanische Palmarejo Mine mit einer Produktion von 5,9 Mio oz im Geschäftsjahr 2010. Für das Geschäftsjahr 2011 erwartet Coeur d’Alene eine Produktion von 20 Mio oz Silber und 250.000 oz Gold Der Umsatzanteil des Silbers lag im Dezemberquartal bei 72 % des Gesamtumsatzes. Bei Nettoproduktionskosten von 6,06 $/oz (4,87 $/oz) und einem Verkaufspreis von 26,83 $/oz (18,87 $/oz) erhöhte sich die Bruttogewinnspanne von 14,00 $/oz auf 20,77 $/oz. Wegen hoher Abschreibungen, Verwaltungs- und Zinsausgaben verzeichnete Coeur d’Alene trotz der hohen Bruttogewinnspanne einen Nettoverlust von 9,9 Mio A$ oder 2,02 $/oz. Mit dem aktuellen Silberpreisanstieg auf über 35 $/oz dürfte Coeur d’Alene die Gewinnzone jedoch erreicht haben und etwa 7 $/oz verdienen, was einem aktuellen KGV von 22,1 entsprechen würde. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 20 Mio oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 11,4 Jahre (15,8 Jahre) und die Lebensdauer der Ressourcen 21,7 Jahre (26,5 Jahre). Am 31.12.10 (30.09.10) stand einem Cashbestand von 66,1 Mio A$ (27,8 Mio A$) eine gesamte Kreditbelastung von 846,0 Mio A$ (829,4 Mio A$) gegenüber. Die Aktien der Coeur d’Alene wurden am 27.05.09 im Verhältnis von 10 alten Aktien zu 1 neuen Aktie zusammengelegt. Beurteilung: Coeur d'Alene präsentiert sich als Standardwert im Silberbereich, der seine Prognosen regelmäßig weit verfehlt und selbst im Dezemberquartal keinen Gewinn ausweisen konnte. Das erklärte Ziel, mit einer jährlichen Produktion von 29 Mio oz zum Weltmarktführer aufzusteigen, wurde in den letzten Jahren verfehlt. Problematisch ist die ungenügende Fähigkeit, Gewinne zu erwirtschaften. Negativ sind der Standort der San Bartolome Mine in Bolivien, der niedrige Cashbestand und die hohe Kreditbelastung. Coeur d’Alene ist derzeit in keinem Stabilitas Fonds enthalten.
© Martin Siegel
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