(Martin Siegel - Siegel Investments) Der Stabilitas Gold & Ressourcen Special Situations (A0MV8V) verliert 2,0% auf 67,28 Euro. Bester Fondswerte ist heute Echo (+13,9%). Belastet wird der Fonds durch die Kursrückgänge der Navigator (-50,4%), Pelican (-16,7%), Viking Ashanti (-11,4%), Matsa (-9,1%) und Odyssey (-7,0%). Insgesamt dürfte der Fonds heute leicht gegen den TSX-Venture Vergleichsindex zurückfallen.

In der Auswertung zum 31.05.11 verzeichnet der Fonds einen Verlust von 9,5% und verliert damit etwas stärker als der TSX-Venture Vergleichsindex (-6,1%). Seit dem Jahresbeginn liegt der Fonds mit einem Verlust von 9,3% aber besser als der Vergleichsindex (-12,3%) im Markt. Das Fondsvolumen nahm von 9,7 auf 7,7 Mio Euro ab.
Verlust im Jahr 2008: 73,9%
Gewinn im Jahr 2009: 73,1%
Gewinn im Jahr 2010: 87,4% (bester Rohstoff- und Energiefonds, Handelsblatt)
Januar 2011: -0,4% (TSX-Venture Vergleichsindex: -3,1%)
Februar 2011: +4,0% (TSX-Venture Vergleichsindex: +7,4%)
März 2011: -5,0% (TSX-Venture Vergleichsindex: -6,8%)
April 2011: +1,9% (TSX-Venture Vergleichsindex: -3,7%)
Mai 2011: -9,5% (TSX-Venture Vergleichsindex: -6,1%)
2011: -9,3% (TSX-Venture Vergleichsindex: -12,3%)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Der Stabilitas Uran & Energie (A0LFPC) wurde am 21.10.2009 vom Kurs ausgesetzt, da in dem Fonds einige Werte nicht bewertet werden konnten. Bis auf Neutron Energy wurden die Probleme in dem Fonds mittlerweile gelöst. Am 11.02.11 teilte Neutron in einer Pressemitteilung mit, dass das Listing weiterhin in den USA und Kanada angestrebt wird. Am 30.03.11 wurde der Börsengang mit einer Verspätung von 1 Monat eingereicht. Das Unternehmen stellt Ende Mai weiterhin einen Börsengang Ende Juni, Anfang Juli in Aussicht, der sich jedoch um 1 bis 2 Monate verzögern könnte. Sobald weitere Informationen vorliegen, werden sie an dieser Stelle veröffentlicht.

Der Stabilitas Soft Commodities (A0LFPD) wurde am 30.06.2010 vom Kurs ausgesetzt, da in dem Fonds einige Werte nicht bewertet werden konnten. Auch in diesem Fonds konnten die Probleme bis auf den Wert Trillium Wind Power Wert gelöst werden. Das Management der Trillium macht keine Aussagen zu einem möglichen Börsengang, so dass die Bewertung vorläufig problematisch bleiben wird. Wir bemühen uns um Alternativen, um eine Bewertung vornehmen zu können. Eine Anfrage, an der nächsten Kapitalerhöhung teilzunehmen, um eine Indikation für eine Bewertung zu erhalten, blieb vom Management der Trillium unbeantwortet. Ein Zeithorizont, wann eine Bewertung des Wertes und eine Öffnung des Fonds möglich sein werden, kann derzeit leider nicht gegeben werden. Sobald weitere Informationen vorliegen, werden sie an dieser Stelle veröffentlicht.

Westgold

Unsere Edelmetallhandelsfirma Westgold (www.westgold.de) verzeichnet am Freitag und über das Wochenende ein durchschnittlich hohes Kaufinteresse. Die Nachfrage nach Silberprodukten nimmt wieder zu. Hier dominiert der Philharmoniker, der wegen der besseren Lieferfähigkeit den Maple Leaf und den US-Eagle zunehmend aus dem Markt verdrängt. Auch die australischen 1 kg-Münzen bleiben gefragt. Die Verkaufsneigung hat auf etwa 1 Verkäufer auf 8 Käufer wieder abgenommen. Unsere Preisliste finden Sie auf www.westgold.de.

Analyse

20.06.11 Norseman (AUS, Kurs 0,25 A$, MKP 55,0 Mio A$) meldet für das Märzquartal (Septemberquartal 2010) aus der westaustralischen Norseman Mine einen weiteren Rückgang der Goldproduktion auf 11.781 oz, was einer Jahresrate von etwa 45.000 oz entspricht und selbst das von 75.000 bis 80.000 auf 55.000 bis 60.000 oz reduzierte Produktionsziel weit verfehlt. Ursprünglich sollten im Geschäftsjahr 2010/11 zwischen 105.000 und 110.000 oz Gold gefördert werden. Ob die Produktion im Juniquartal wie geplant auf etwa 20.000 oz gesteigert werden kann, muss wegen der permanenten Verfehlung der Produktionsziele stark bezweifelt werde. Bei Nettoproduktionskosten von 1.492 $/oz (1.041 $/oz) und einem Verkaufspreis von 1.380 $/oz (1.356 $/oz) musste bereits auf operativer Ebene ein Verlust von 112 $/oz (Bruttogewinnspanne 315 $/oz) hingenommen werden. Im 1. Halbjahr des Geschäftsjahres 2010/11 verzeichnete Norseman einen operativen Verlust in Höhe von 7,1 Mio A$ oder 303 $/oz. Im Märzquartal dürfte der Verlust auf etwa 600 bis 700 $/oz angestiegen sein. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 80.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 5,3 Jahre (5,3 Jahre) und die Lebensdauer der Ressourcen 17,5 Jahre (17,5 Jahre). Norseman ist nicht durch Vorwärtsverkäufe belastet. Am 31.12.10 (30.06.10) stand einem Cashbestand von 15,6 Mio A$ (13,6 Mio A$) eine gesamte Kreditbelastung von 51,9 Mio A$ (42,8 Mio A$) gegenüber.

Beurteilung: Norseman präsentiert sich als mittelgroßer australischer Goldproduzent. Die Norseman Mine produzierte in den letzten 65 Jahren über 5,5 Mio oz Gold Negativ sind die mangelhafte Gewinnsituation, das Verfehlen der Produktionsziele und die relativ kurze Lebensdauer der Goldreserven. Existenzgefährdend ist die steigende Kreditbelastung. Positiv sind die fehlenden Vorwärtsverkäufe, das Explorationspotential und der große Hebel auf den Goldpreis. Sollte Norseman eine jährliche Produktion von 80.000 oz bei einer Gewinnspanne von 200 A$/oz umsetzen können, würde das KGV auf 4,1 zurückfallen.

Norseman ist derzeit im Stabilitas Pacific Gold+Metals Fonds enthalten.


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