(Martin Siegel - Siegel Investments) Der Stabilitas Pacific Gold+Metals Fonds (A0ML6U) verbessert sich um 0,3 % auf 141,44 Euro. Die besten Fondswerte sind heute Integra (+4,7 %) und Saracen (+3,6 %). Belastet wird der Fonds durch die Kursrückgänge der Papillon (-4,5 %) und der Focus (-2,9 %). Insgesamt dürfte der Fonds heute gegen den unveränderten Xau-Vergleichsindex leicht zulegen können.

Auf Sicht der letzten 3 Jahre setzt sich der Fonds aktuell als zweitbester Edelmetallaktienfonds durch: www.onvista.de/fonds/performance.html

In der Auswertung zum 30.06.11 verzeichnet der Fonds einen Verlust von 10,6 % und verliert damit deutlich mehr als der Xau-Vergleichsindex (-4,7 %). Seit dem Jahresbeginn gibt der Fonds mit 19,3 % etwas mehr als der Xau-Vergleichsindex (-18,4 %) nach. Das Fondsvolumen hat im Juni von 26,0 auf 23,4 Mio Euro abgenommen.

Gewinn im Jahr 2007: 12,5 %
Verlust im Jahr 2008: 63,5 %
Gewinn im Jahr 2009: 131,1 % (bester Goldminenfonds)
Gewinn im Jahr 2010: 81,3 % (zweitbester Goldminenfonds)
Januar 2011: -15,4 % (Xau-Vergleichsindex: -13,8 %)
Februar 2011: +9,4 % (Xau-Vergleichsindex: +6,8 %)
März 2011: +1,7 % (Xau-Vergleichsindex: -2,8 %)
April 2011: +0,5 % (Xau-Vergleichsindex: -2,1 %)
Mai 2011: -4,6 % (Xau-Vergleichsindex: -2,3 %)
Juni 2011: -10,6 % (Xau-Vergleichsindex: -4,7 %)
2011: -19,3 % (Xau-Vergleichsindex: -18,4 %)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Der Stabilitas Gold & Ressourcen Special Situations (A0MV8V) verbessert sich um 1,2 % auf 66,11 Euro. Die besten Fondswerte sind heute WCP (+17,7 %), Voyager (+15,6 %), Cleveland (+6,3 %) und Indo Mines (+6,1 %). Belastet wird der Fonds durch die Kursrückgänge der Haranga (-6,3 %) und der Papillon (-4,5 %). Insgesamt dürfte der Fonds heute deutlich gegen den unveränderten TSX-Venture Vergleichsindex zulegen können.

In der Auswertung zum 30.06.11 verzeichnet der Fonds einen Verlust von 15,6 % und verliert damit stärker als der TSX-Venture Vergleichsindex (-9,7 %). Seit dem Jahresbeginn gibt der Fonds mit einem Verlust von 23,4 % etwas mehr als der TSX-Venture Vergleichsindex (-20,8 %) nach. Das Fondsvolumen nahm im Juni von 7,7 auf 6,1 Mio Euro ab.

Verlust im Jahr 2008: 73,9 %
Gewinn im Jahr 2009: 73,1 %
Gewinn im Jahr 2010: 87,4 % (bester Rohstoff- und Energiefonds, Handelsblatt)
Januar 2011: -0,4 % (TSX-Venture Vergleichsindex: -3,1 %)
Februar 2011: +4,0 % (TSX-Venture Vergleichsindex: +7,4 %)
März 2011: -5,0 % (TSX-Venture Vergleichsindex: -6,8 %)
April 2011: +1,9 % (TSX-Venture Vergleichsindex: -3,7 %)
Mai 2011: -9,5 % (TSX-Venture Vergleichsindex: -6,1 %)
Juni 2011: -23,4 % (TSX-Venture (Vergleichsindex: -9,7 %)
2011: -23,4 % (TSX-Venture Vergleichsindex: -20,8 %)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Der Stabilitas Uran & Energie (A0LFPC) wurde am 21.10.2009 vom Kurs ausgesetzt, da in dem Fonds einige Werte nicht bewertet werden konnten. Bis auf Neutron Energy wurden die Probleme in dem Fonds mittlerweile gelöst. Am 11.02.11 teilte Neutron in einer Pressemitteilung mit, dass das Listing weiterhin in den USA und Kanada angestrebt wird. Am 30.03.11 wurde der Börsengang mit einer Verspätung von 1 Monat eingereicht. Eine erste Anfrage der Börsenaufsicht wurde bereits beantwortet. Erneute Rückfragen der Börsenaufsicht werden derzeit bearbeitet. Mit einem Börsengang kann Ende Juli, Anfang August gerechnet werden. Sobald weitere Informationen vorliegen, werden sie an dieser Stelle veröffentlicht.

Der Stabilitas Soft Commodities (A0LFPD) wurde am 30.06.2010 vom Kurs ausgesetzt, da in dem Fonds einige Werte nicht bewertet werden konnten. Auch in diesem Fonds konnten die Probleme bis auf den Wert Trillium Wind Power Wert gelöst werden. Das Management der Trillium macht keine Aussagen zu einem möglichen Börsengang, so dass die Bewertung vorläufig problematisch bleiben wird. Wir bemühen uns um Alternativen, um eine Bewertung vornehmen zu können. Eine Anfrage, an der nächsten Kapitalerhöhung teilzunehmen, um eine Indikation für eine Bewertung zu erhalten, blieb vom Management der Trillium unbeantwortet. Ein Zeithorizont, wann eine Bewertung des Wertes und eine Öffnung des Fonds möglich sein werden, kann derzeit leider nicht gegeben werden. Sobald weitere Informationen vorliegen, werden sie an dieser Stelle veröffentlicht.

Westgold

Unsere Edelmetallhandelsfirma Westgold (www.westgold.de) verzeichnet am Montag ein weit überdurchschnittlich hohes Ordervolumen. Obwohl die zuletzt veröffentlichte Stimmung eher negativ war und von einigen Analysten sogar deutliche Einbrüche am Goldmarkt erwartet werden, bleibt die Nachfrage der physischen Investoren ungebrochen hoch. Lieferschwierigkeiten treten nicht mehr nur mehr bei den 1 oz Silbermünzen US-Eagle und Maple Leaf auf. Der Sekundärmarkt für 1 oz Krügerrand ist ausgetrocknet und selbst für Standard-Goldbarren gibt es im Großhandel wieder Lieferfristen von 1-2 Wochen. Bei Westgold bleibt vor allem die Nachfrage nach Silberprodukten hoch. Hier gewinnt der Philharmoniker wegen der besseren Lieferfähigkeit im Vergleich zum Maple Leaf und US-Eagle derzeit Marktanteile und setzt sich als beliebteste Silbermünze in Deutschland durch. Im Goldbereich werden weiterhin vor allem die 1 oz Standardmünzen, Krügerrand, Maple Leaf, Australian Nugget und Philharmoniker in großen Stückzahlen abgerufen. Die Verkaufsneigung bleibt mit etwa 1 Verkäufer auf 10 Käufer niedrig. Unsere Preisliste finden Sie auf www.westgold.de.

Analyse

05.07.11 Adamus (AUS, Kurs 0,57 A$, MKP 267 Mio A$) meldet für das Märzquartal den Beginn der Goldproduktion im Nzema Projekt in Ghana. Im Quartalsbericht werden keine weiteren Angaben über die Höhe der Produktion und die Produktionskosten gemacht. In den Monaten April und Mai konnte die geplante Produktionshöhe erreicht werden, so dass am 9. Juni für das Juniquartal eine Produktion von 22.000 bis 23.000 oz (Adamus Anteil) in Aussicht gestellt wurde, was der geplanten Produktionshöhe entspricht. Adamus hält einen Anteil von 90 % des Projekts und plant eine jährliche Produktion von 90.000 oz (Adamus Anteil) über einen Zeitraum von 10 Jahren. Die Nettoproduktionskosten werden für die ersten beiden Jahre auf 400 $/oz und für das Minenleben auf durchschnittlich 489 $/oz geschätzt. Die Investitionskosten werden auf 116 Mio A$ veranschlagt. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 90.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 10,7 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 17,5 Jahre. In der Umgebung des Projekts hält Adamus vielversprechende Explorationsgebiete, in denen bereits ökonomisch abbaubare Goldgehalte bestätigt werden konnten. Am 12.02.10 vereinbarte Adamus Vorwärtsverkäufe im Volumen von 290.000 oz, die das Gewinnpotential des Projekts erheblich beschränken. Am 31.12.10 (30.06.10) stand einem Cashbestand von 28,1 Mio A$ (23,0 Mio A$) eine gesamte Kreditbelastung von 177,8 Mio A$ (90,2 Mio A$) gegenüber. Alleine die unsinnigen Vorwärtsverkäufe verursachten bis zum 31.12.10 unrealisierte Verluste in Höhe von 103,3 Mio A$ (76,1 Mio A$) oder 356 $/oz (239 $/oz).

Beurteilung: Adamus präsentiert sich gut geführter australischer Goldproduzent, der die Produktion planmäßig aufnehmen konnte. Sollte Adamus eine jährliche Produktion von 90.000 oz bei einer Gewinnspanne von 300 A$/oz umsetzen können, würde das KGV auf 10,0 zurückfallen. Positiv sind die lange Lebensdauer der Reserven und Ressourcen, das Explorationspotential und das gut arbeitende Management. Negativ sind die steigende Kreditbelastung und die eingegangenen Vorwärtsverkäufe.

Adamus ist im Stabilitas Gold+Resourcen, im Stabilitas Pacific Gold+Metals Fonds sowie im Stabilitas Gold+Resourcen Special Situations enthalten.

© Martin Siegel
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