(Martin Siegel - Siegel Investments) Der Stabilitas Pacific Gold+Metals Fonds (A0ML6U) verliert 0,5 % auf 152,07 Euro. Die besten Fondswerte sind heute Integra (+9,3 %), Allied (+8,3 %) und Saracen (+6,1 %). Der Fonds dürfte heute weniger als der Xau-Vergleichsindex nachgeben.

Auf Sicht der letzten 3 Jahre setzt sich der Fonds aktuell als zweitbester Edelmetallaktienfonds durch: www.onvista.de/fonds/performance.html

Bei Morningstar wird der Fonds auf Sicht der letzten 3 Jahre als drittbester von 19.527 Fonds geführt: http://www.morningstar.de/de/fundquickrank/default.aspx?lang=de-DE 

In der Auswertung zum 31.10.11 verzeichnet der Fonds einen Gewinn von 12,2 % und entwickelt sich damit deutlich besser als der Xau-Vergleichsindex, der 4,8 % zulegen kann. Der Verlust seit dem Jahresbeginn reduzierte sich auf 11,3 % und liegt nun besser als der Xau-Vergleichsindex (-15,0 %). Das Fondsvolumen erhöhte sich parallel zu den Kursgewinnen von 22,8 auf 25,6 Mio Euro.

Gewinn im Jahr 2007: 12,5 %
Verlust im Jahr 2008: 63,5 %
Gewinn im Jahr 2009: 131,1 % (bester Goldminenfonds)
Gewinn im Jahr 2010: 81,3 % (zweitbester Goldminenfonds)
Januar 2011: -15,4 % (Xau-Vergleichsindex: -13,8 %)
Februar 2011: +9,4 % (Xau-Vergleichsindex: +6,8 %)
März 2011: +1,7 % (Xau-Vergleichsindex: -2,8 %)
April 2011: +0,5 % (Xau-Vergleichsindex: -2,1 %)
Mai 2011: -4,6 % (Xau-Vergleichsindex: -2,3 %)
Juni 2011: -10,6 % (Xau-Vergleichsindex: -4,7 %)
Juli 2011: +12,7 % (Xau-Vergleichsindex: (+6,1 %)
August 2011: -1,5 % (Xau-Vergleichsindex. +3,2 %)
September 2011: -11,7 % (Xau-Vergleichsindex: -9,3 %)
Oktober 2011: +12,2 % (Xau-Vergleichsindex: +4,8 %)
2011: -11,3 % (Xau-Vergleichsindex: -15,0 %)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Der Stabilitas Gold & Ressourcen Special Situations (A0MV8V) verbessert sich um 0,02 auf 66,57 Euro. Die besten Fondswerte sind heute Integra (+9,3 %), Allied (+8,3 %) und Saracen (+6,1 %). Belastet wird der Fonds durch die Kursrückgänge der Pelican (-14,3 %) und der Crucible (-10,3 %). Insgesamt dürfte der Fonds heute weniger als der TSX-Venture Vergleichsindex nachgeben.

In der Auswertung zum 31.10.11 verzeichnet der Fonds einen Gewinn von 11,8 % und entwickelt sich erneut besser als der TSX-Venture Vergleichsindex, der 10,4 % zulegen kann. Der Verlust seit dem Jahresbeginn liegt mit 19,0 % ebenfalls wesentlich besser als der Verlust des TSX-Venture Vergleichsindex (-32,5 %). Das Fondsvolumen steigt im Oktober von 4,9 auf 5,6 Mio Euro an.

Verlust im Jahr 2008: 73,9 %
Gewinn im Jahr 2009: 73,1 %
Gewinn im Jahr 2010: 87,4 % (bester Rohstoff- und Energiefonds, Handelsblatt)
Januar 2011: -0,4 % (TSX-Venture Vergleichsindex: -3,1 %)
Februar 2011: +4,0 % (TSX-Venture Vergleichsindex: +7,4 %)
März 2011: -5,0 % (TSX-Venture Vergleichsindex: -6,8 %)
April 2011: +1,9 % (TSX-Venture Vergleichsindex: -3,7 %)
Mai 2011: -9,5 % (TSX-Venture Vergleichsindex: -6,1 %)
Juni 2011: -23,4 % (TSX-Venture Vergleichsindex: -9,7 %)
Juli 2011: +14,4 % (TSX-Venture Vergleichsindex: +7,5 %)
August 2011: -5,0 % (TSX-Venture Vergleichsindex: -12,3 %)
September 2011: -12,8 % (TSX-Venture Vergleichsindex: -18,1 %)
Oktober 2011: +11,8 % (TSX-Venture Vergleichsindex: +10,4 %)
2011: -19,0 % (TSX-Venture Vergleichsindex: -32,5 %)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Der Stabilitas Growth & Small Cap Fonds wurde am 31.10.2011 wieder vom Handel ausgesetzt, da zu hohe Rückflüsse die restlichen Fondsbesitzer zu hoch belasten würden. Sollte bis zum 18. November kein neuer Investor für den Fonds gefunden werden, wird der Fonds bis zum Jahresende liquidiert.

Der Stabilitas Uran & Energie (A0LFPC) wurde am 21.10.2009 vom Kurs ausgesetzt, da in dem Fonds einige Werte nicht bewertet werden konnten. Bis auf Neutron Energy wurden die Probleme in dem Fonds mittlerweile gelöst. Am 11.02.11 teilte Neutron in einer Pressemitteilung mit, dass das Listing weiterhin in den USA und Kanada angestrebt wird. Am 30.03.11 wurde der Börsengang mit einer Verspätung von 1 Monat eingereicht. Eine erste Anfrage der Börsenaufsicht wurde bereits beantwortet. Erneute Rückfragen der Börsenaufsicht werden derzeit bearbeitet. Bislang ist der für Ende Juli, Anfang August in Aussicht gestellte Börsengang nicht erfolgt. Die Gesellschaft macht zuletzt das allgemeine schlechte Marktumfeld für die Verzögerung des Börsengangs verantwortlich. Da nicht absehbar ist, ob ein Börsengang der Neutron Energy gelingen kann, wird eine Liquidation des Fonds bis zum Jahresende angestrebt.

Der Stabilitas Soft Commodities (A0LFPD) wurde am 30.06.2010 vom Kurs ausgesetzt, da in dem Fonds einige Werte nicht bewertet werden konnten. Auch in diesem Fonds konnten die Probleme bis auf den Wert Trillium Wind Power gelöst werden. Das Management der Trillium macht keine Aussagen zu einem möglichen Börsengang, so dass die Bewertung vorläufig problematisch bleiben wird. Wir bemühen uns um Alternativen, um eine Bewertung vornehmen zu können. Eine Anfrage, an der nächsten Kapitalerhöhung teilzunehmen, um eine Indikation für eine Bewertung zu erhalten, blieb vom Management der Trillium unbeantwortet. Da die Bewertungsprobleme der Trillium nicht gelöst werden können, wird eine Liquidation des Fonds bis zum Jahresende 2011 angestrebt.

Westgold

Unsere Edelmetallhandelsfirma Westgold (www.westgold.de) verzeichnet auch am Mittwoch eine weiterhin relativ ruhige Nachfrage, die deutlich unter dem Schnitt der letzten Monate liegt. Im Goldbereich werden 1 oz Krügerrand, 1 oz Maple Leaf, 1 oz Känguruh 2012 und 1 oz Lunar Drache 2012 gesucht. Im Silberbereich bleiben 1 oz Philharmoniker und die australische 1 kg Drache Lunar-Münze gefragt. Die Verkaufsneigung bleibt mit etwa 1 Verkäufer auf 5 Käufer auf einem durchschnittlich hohen Niveau. Die aktuellen Kurse finden Sie auf www.westgold.de.

Analyse

17.11.11 Osisko (NA, Kurs 11,96 C$, MKP 4.613 Mio C$) meldet für das Septemberquartal aus der Canadian Malartic Mine eine Goldproduktion von 73.814 oz, was einer Jahresrate von etwa 300.000 oz entspricht. Die Produktion soll im Geschäftsjahr 2012 auf 610.000 bis 670.000 oz gesteigert werden. Damit würde die Mine zur größten Übertagemine Kanadas aufsteigen. Bei Nettoproduktionskosten von 935 $/oz und einem Verkaufspreis von 1.695 $/oz erreichte die Bruttogewinnspanne 760 $/oz. Der operative Gewinn verbesserte sich auf 11,3 Mio C$, was einem aktuellen KGV von 102,1 oder 153,1 $/oz entspricht. Die niedrige operative Gewinnspanne ist auf hohe Abschreibungen, Verwaltungs-, Explorations- und Finanzierungskosten zurückzuführen. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 600.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 17,9 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 19,8 Jahre. Zusätzlich verfügt Osisko im Hammond Reef Projekt über eine Ressource von 6,7 Mio oz (inferred resources). Am 30.09.11 stand einem Cashbestand von 152,8 Mio C$ eine gesamte Kreditbelastung von 390,1 Mio C $ gegenüber.

Beurteilung: Sollte Osisko eine jährliche Produktion von 600.000 oz bei einer Gewinnspanne von 400 $/oz umsetzen können, würde das KGV auf 19,2 zurückfallen. Durch eine höhere Produktion und eine höhere Gewinnspanne könnte das KGV weiter zurückfallen. Positiv sind die umfangreichen Reserven sowie die niedrige Kreditbelastung.

© Martin Siegel
www.goldhotline.de

Etwaige Interessenkonflikte entnehmen Sie bitte der Website des Autors www.goldhotline.de