(Martin Siegel - Siegel Investments) Der Stabilitas Pacific Gold+Metals Fonds (A0ML6U) steigt um 2,6% auf 152,56 Euro. Die besten Fondswerte sind heute die australischen Norseman (+12,5%) und Alacer (+6,0%) sowie die kanadische Orezone (+10,1%). Belastet wird der Fonds durch die Kursrückgänge der australischen Navigator (-12,5%), Excelsior (-7,5%), YTC (-5,2%), Gold Road (-4,2%) und Saracen (-4,0%). Insgesamt dürfte der Fonds heute etwas gegen den Xau-Vergleichsindex zurückfallen.

In der Auswertung zum 30.04.11 verzeichnet der Fonds einen Gewinn von 0,5% und kann den Xau-Vergleichsindex (-2,1%) erneut schlagen. Seit dem Jahresbeginn liegt der Fonds mit einem Verlust von 5,4% deutlich besser als der Xau-Vergleichsindex (-12,3%). Das Fondsvolumen hat im April von 29,9 auf 27,3 Mio Euro abgenommen.
Gewinn im Jahr 2007: 12,5%
Verlust im Jahr 2008: 63,5%
Gewinn im Jahr 2009: 131,1% (bester Goldminenfonds)
Gewinn im Jahr 2010: 81,3% (zweitbester Goldminenfonds)
Januar 2011: -15,4% (Xau-Vergleichsindex: -13,8%)
Februar 2011: +9,4% (Xau-Vergleichsindex: +6,8%)
März 2011: +1,7% (Xau-Vergleichsindex: -2,8%)
April 2011: +0,5% (Xau-Vergleichsindex: -2,1%)
1. Quartal 2011: -5,4% (Xau-Vergleichsindex: -12,3%)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Der Stabilitas Gold & Ressourcen Special Situations (A0MV8V) steigt um 2,4% auf 75,28 Euro. Der Fonds wird heute durch die Kursrückgänge der Navigator (-9,7%), Gladiator (-5,9%), Kagara (-5,6%), Equatorial (-4,8%), Resolute (-4,3%), Xanadumine (-4,2%), Pelican (-4,0%) und Saracen (-4,0%) belastet und dürfte heute gegen den TSX-Venture Vergleichsindex zurückfallen.

In der Auswertung zum 30.04.11 verzeichnet der Fonds einen Gewinn von 1,9% und entwickelt sich damit wesentlich besser als der TSX-Venture Vergleichsindex, der 3,7% zurückfällt. Seit dem Jahresbeginn liegt der Fonds mit einem Gewinn von 0,3% ebenfalls wesentlich stabiler als der Vergleichsindex (-6,7%) im Markt. Das Fondsvolumen nahm von 9,2 auf 9,7 Mio Euro weiter zu.
Verlust im Jahr 2008: 73,9%
Gewinn im Jahr 2009: 73,1%
Gewinn im Jahr 2010: 87,4% (bester Rohstoff- und Energiefonds, Handelsblatt)
Januar 2011: -0,4% (TSX-Venture Vergleichsindex: -3,1%)
Februar 2011: +4,0% (TSX-Venture Vergleichsindex: +7,4%)
März 2011: -5,0% (TSX-Venture Vergleichsindex: -6,8%)
April 2011: +1,9% (TSX-Venture Vergleichsindex: -3,7%)
2011: +0,3% (TSX-Venture Vergleichsindex: -6,7%)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Der Stabilitas Uran & Energie (A0LFPC) wurde am 21.10.2009 vom Kurs ausgesetzt, da in dem Fonds einige Werte nicht bewertet werden konnten. Bis auf Neutron Energy wurden die Probleme in dem Fonds mittlerweile gelöst. Am 11.02.11 teilte Neutron in einer Pressemitteilung mit, dass das Listing weiterhin in den USA und Kanada angestrebt wird. Am 30.03.11 wurde der Börsengang mit einer Verspätung von 1 Monat eingereicht. Üblicherweise geben die Aufsichten der Börsen etwa 30 Tage nach dem Antrag einen ersten Kommentar ab. Je nachdem wie darauf reagiert werden muss, wird ein Börsengang Ende Juni, Anfang Juli in Aussicht gestellt. Durch die Katastrophe im japanischen Atomkraftwerk Fukushima besteht jedoch weiterhin die Gefahr, dass der Börsengang scheitert und der Fonds geschlossen bleiben muss. Sobald weitere Informationen vorliegen, werden sie an dieser Stelle veröffentlicht.

Der Stabilitas Soft Commodities (A0LFPD) wurde am 30.06.2010 vom Kurs ausgesetzt, da in dem Fonds einige Werte nicht bewertet werden konnten. Auch in diesem Fonds konnten die Probleme bis auf den Wert Trillium Wind Power Wert gelöst werden. Das Management der Trillium macht keine Aussagen zu einem möglichen Börsengang, so dass die Bewertung vorläufig problematisch bleiben wird. Wir bemühen uns um Alternativen, um eine Bewertung vornehmen zu können. Eine Anfrage, an der nächsten Kapitalerhöhung teilzunehmen, um eine Indikation für eine Bewertung zu erhalten, blieb vom Management der Trillium unbeantwortet. Ein Zeithorizont, wann eine Bewertung des Wertes und eine Öffnung des Fonds möglich sein werden, kann derzeit leider nicht gegeben werden. Sobald weitere Informationen vorliegen, werden sie an dieser Stelle veröffentlicht.

Westgold

Unsere Edelmetallhandelsfirma Westgold (www.westgold.de) verzeichnet am Freitag und über das Wochenende ein weiterhin relativ ruhiges Orderaufkommen. Gesucht werden im Goldbereich die 1 oz Standardmünzen. Hier bleibt der Krügerrand das beliebteste Produkt. Im Silberbereich dominiert der Philharmoniker, der wegen der besseren Lieferfähigkeit den Maple Leaf und den US-Eagle zunehmend aus dem Markt verdrängt. Auch die australischen 1 kg-Münzen bleiben gefragt. Die Verkaufsneigung bleibt mit etwa 1 Verkäufer auf 8 Käufer niedrig. Unsere Preisliste finden Sie auf www.westgold.de.

Analyse

23.05.11 Dragon (AUS, Kurs 1,23 A$, MKP 97,1 Mio A$) meldet für das Märzquartal (Septemberquartal 2010) einen Rückgang der Goldproduktion auf 13.769 oz (17.722 oz) (Dragon Anteil), was einer Jahresrate von etwa 55.000 oz entspricht und das Produktionsziel von jährlich 70.000 oz deutlich verfehlt. In der schwedischen Svartliden Mine, an der Dragon einen Anteil von 80 % hält, wurden 5.148 oz (Dragon Anteil) bei Nettoproduktionskosten von 1.277 $/oz gewonnen. Im finnischen Vammala Projekt erreichte die Produktion 8.621 oz bei Nettoproduktionskosten von 785 $/oz. Bei durchschnittlichen Nettoproduktionskosten von 969 $/oz (557 $/oz) und einem Verkaufspreis von 1.377 $/oz (1.237 $/oz) fiel die Bruttogewinnspanne von 680 auf 408 $/oz zurück. Im Geschäftsjahr 2010 erreichte der operative Gewinn 27,5 Mio A$, was einem aktuellen KGV von 2,8 entspricht. Ohne den Verkauf des Zara Projekts an Chalice Gold wäre der Gewinn um 8,9 Mio A$ niedriger ausgefallen, hätte aber immer noch ein KGV von 5,2 erreicht. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 55.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 3,8 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 9,9 Jahre. Dragon ist mit einem Anteil von 40 % an Weld Range Metals beteiligt, die ein Chrom-, Eisen- und Nickelprojekt entwickelt. Die Vorwärtsverkäufe umfassen 16.000 oz und beinhalten unrealisierte Verluste in Höhe von etwa 1,0 Mio A$. Am 31.12.10 (31.12.09) stand einem Cashbestand von 23,5 Mio A$ (16,0 Mio A$) eine gesamte Kreditbelastung von 16,4 Mio A$ (25,1 Mio A$) gegenüber.

Beurteilung: Dragon präsentiert sich als kleiner australischer Goldproduzent, der in den letzten Jahren wegen unsinnig abgeschlossener Vorwärtsverkäufe den größten Teil seiner Substanz verloren hat, im Geschäftsjahr 2010 aber erfolgreich gearbeitet hat. Positiv sind der Abbau der Vorwärtsverkäufe, das Explorationspotential, der Abbau der Kreditbelastung und der sehr hohe Hebel auf den Goldpreis. Sollte Dragon eine jährliche Produktion von 40.000 oz bei einer Gewinnspanne von 300 A$/oz aufrecht erhalten können, würde sich ein KGV von 8,1 entstellen. Problematisch bleibt die niedrige Lebensdauer der Reserven und Ressourcen.

Dragon ist derzeit in keinem Stabilitas Fonds enthalten.


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