12.06.12 Kolumne Soft Commodities
Zucker - Preise erreichen Produktionskostenniveau
(Vontobel Zertifikate)
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| Zucker - Preise erreichen Produktionskostenniveau Zucker hat ein interessantes Preisniveau erreicht: Beobachter sehen die Grenzkosten der Produktion bei 19 Cents, und damit auf dem Niveau, das vor einer Woche erreicht wurde. Seither sprangen die Notierungen für Zucker an der New Yorker Terminbörse NYMEX dynamisch nach oben. Von einem Tief bei 18,86 Cents pro Pound am 4. Juni erholte er sich seither um fast acht Prozent auf 20,38 Cents pro Pound am 11. Juni. Zucker fiel seit Anfang März um fast 30%. Damit notiert es 13% unter dem Jahresbeginn. Die Korrektur wurde ausgelöst durch eine Ernte, die weltweit auf einem hohen Niveau lag. Von der Zuckerrübenernte in Europa und Russland bis zur Zuckerrohrernte in Brasilien - die Ernte hat in der laufenden Saison alle Erwartungen übertroffen. Das hohe Angebot belastete jetzt die Preise. Die jüngste Erholung könnte durch zwei Faktoren ausgelöst worden sein. Zum einen wirken die Grenzkosten der Produktion wie eine natürliche Untergrenze. Werden sie erreicht oder unterschritten, spekulieren Händler auf eine Angebotsverknappung. Zum anderen nutzten indische und chinesische Importeure die günstigen Zuckerpreise, um ihre Importe zu erhöhen. Beides könnte stützten. Während Indien eine gute Ernte erwartet und sich demzufolge die Einfuhren dort absenken könnten, könnte die chinesische Nachfrage möglicherweise im Gesamtjahr auf einem hohen Niveau bleiben, erwarten Analysten von Morgan Stanley. Sie begründen dies damit, dass die chinesische Regierung strategische Lagerbestände auch bei Zucker aufbauen könne und die dortige Industrie eine schlechte Ernte einfuhr und dies nun durch höhere Einfuhren ausgleichen müsse. Für eine Stabilisierung der Preise auf dem aktuellen Niveau könnte auch der brasilianische Ethanolmarkt sprechen. Analysten von Morgan Stanley weisen darauf hin, dass eine gute Versorgung des brasilianischen Ethanolmarktes die Break-Even-Schwelle für die Ethanolherstellung in Brasilien auf 18 Cents pro Pound Zucker fallen ließ. Erst unterhalb von 18 Cents sei ein Rückgang der Ethanolnachfrage zu erwarten. Anleger sollten in jedem Fall beachten, dass vergangene Wertentwicklungen und/oder Analystenmeinungen kein hinreichender Indikator für künftige Wertentwicklungen sind. Rohstoffpreise hängen von einer Vielzahl wirtschaftlicher un politischer Faktoren ab, die bei der Bildung einer Markterwartung berücksichtigt werden sollten. Index-Zertifikat auf JPMCCI NYBOT Sugar Total Return Index
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Quelle: Vontobel Zertifikate, Autor:
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